2019年股市行情接近收官，多數主動偏股基金大幅跑贏市場，但今年新成立基金卻表現平平，年內平均收益率僅為8.15%。

多位業內人士分析，次新基金在建倉期以低倉位運行，在結構性行情突出的情況下，新基金若不能踏準市場節奏，很難取得滿意的收益。

平均收益8.15%

落后整體20個百分點

數據顯示，截至上周五收盤，今年以來新成立的315只(A、C份額合并計算)主動偏股基金平均收益率為8.15%，不僅低于同期主動偏股基金28.43%的整體收益率，也遠低于同期滬深300指數的漲幅。

這當中收益率最高的是去年底成立、今年一季度建倉的華安制造先鋒，該只基金今年以來取得62.43%的收益率;華安智能生活、華泰保興吉年利基金表現也不錯，收益率分別為52.25%和48.65%。

今年收益率排名靠前的基金投資方向與A股行情相匹配，食品飲料、電子等板塊漲幅皆超過60%，消費、科技、TMT等主題基金收益率居前，如匯添富消費升級、南方科技創新、海富通電子信息傳媒產業等，次新基金收益率排行前十的多為此類型基金。

談及次新基金收益不及同類型基金的現象，北京一位績優基金經理分析，從今年股市市場特點看，一季度是普漲行情，二季度是消費股行情，三季度是科技等成長股帶來的超額收益。在年初普漲行情中，基金倉位是決定投資收益的重要因素。新基金由于處于建倉期，倉位不高，很難跑贏大盤漲幅，整體也就呈現出不及同類基金收益率的現象。

不過，該基金經理也提到，錯過今年一季度普漲行情的新基金，二季度又可能面臨調整的風險，這也是今年次新基金收益率整體不及預期的重要原因。

數據顯示，截至今年三季報末，具有可比數據的190只次新主動偏股基金平均持股倉位為69.6%，目前收益排名前十的基金皆保持了較高的持股倉位，而持股倉位低于50%的基金數量還有65只，占比為34.2%。建倉期帶來的低倉位運作，成為新基金收益滯漲的重要原因。

次新基金收益率

首尾相差75個百分點

從新基金的收益差距看，收益率最高的華安制造先鋒以62.43%位居榜首，收益率最低的東興核心成長A年內虧損12.73%，新基金收益率首尾相差75個百分點。成立于今年1月30日的東興核心成長A，在一季末普漲行情中空倉，二季度股市調整期間大幅加倉至73%，持倉結構以非銀金融、食品飲料、銀行等為主，也就又錯過了三季度的科技等成長股行情。

多數新基金還是獲得不俗正收益。北京一位消費主題基金經理表示，他管理的新基金今年收益率不錯。今年基金整體收益率較好與去年股市表現差有關。他認為，今年減稅降費等穩增長舉措提升了居民消費水平，流動性寬松帶來股市估值的抬升，都給權益基金帶來不錯的收益。“相對去年二三十個百分點的波動幅度，今年大盤調整幅度有限，疊加外資凈流入、新基金持續發行、股市增量資金較多、科創板打新帶來的阿爾法等因素，都為新基金做好收益打造了較好環境，也容易保留一季度股市普漲時的勝利果實。”

北京上述績優基金經理也稱，他所在公司的新基金收益較好，主要得益于今年重配了食品飲料等消費股，計算機、傳媒等成長股，大金融板塊的保險和銀行也為基金凈值貢獻了不少收益。

談及次新基金收益率兩極分化的現象，北京一位中型公募市場總監認為，雖然一季度股市普漲，但對新基金而言，即便成立時間是在一季度，也會由于建倉期倉位較輕無法趕上指數漲幅;二季度以來成立的基金，遇上股市明顯的“二八行情”，重配消費、農業、科技等少數板塊的基金更有機會獲得好的收益。如果沒有及時跟上市場節奏，甚至逆行情走勢操作，很容易出現虧損。“這種情況比較考驗基金經理把握市場節奏的能力。比如去年末股市較差選擇輕倉的基金，錯過了白酒、農業板塊的基金，錯過打新和科技股行情的基金，都可能會表現平庸，無法跟上大盤指數。”