近期，多地有關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的消息競相涌來：浙江啟動(dòng)目標(biāo)總規(guī)模超2000億元的“4+1”專項(xiàng)基金群；重慶組建2000億元規(guī)模產(chǎn)業(yè)投資母基金；安徽財(cái)政出資500億元設(shè)立新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金……產(chǎn)業(yè)基金緣何快速“升溫”，該如何確保實(shí)效？經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者采訪了專家和業(yè)內(nèi)人士。

基金設(shè)計(jì)更完善

“地方政府承擔(dān)著提升當(dāng)?shù)乜萍紕?chuàng)新水平和推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化，促進(jìn)以制造業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的任務(wù)，通過政府財(cái)政出資和吸引社會(huì)資本形成具有專業(yè)化、市場化特色的政府投資基金成為實(shí)現(xiàn)這些任務(wù)的較好選擇。”中國財(cái)政科學(xué)研究院金融研究中心研究員趙全厚告訴記者，地方政府設(shè)立投資基金熱情高漲，反映了金融為實(shí)體服務(wù)意識(shí)的強(qiáng)化。

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業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期亮相的地方產(chǎn)業(yè)基金體現(xiàn)了規(guī)模化、系統(tǒng)化的特點(diǎn)，支持方向明確。比如，浙江“4+1”專項(xiàng)基金群由4大產(chǎn)業(yè)集群基金和“專精特新”母基金組成。其中，4大產(chǎn)業(yè)集群基金對標(biāo)新一代信息技術(shù)、高端裝備、現(xiàn)代消費(fèi)與健康、綠色石化與新材料4個(gè)萬億元級世界級先進(jìn)產(chǎn)業(yè)群，覆蓋15個(gè)千億元特色產(chǎn)業(yè)集群。

重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金突出重點(diǎn)領(lǐng)域，聚焦重慶萬億元級智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、電子信息等產(chǎn)業(yè)集群，與頭部投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)方共同組建百億元級智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)業(yè)子基金群、百億元級電子信息產(chǎn)業(yè)子基金群，以及集成電路、新型顯示、智能裝備、先進(jìn)材料、生物醫(yī)藥、新能源等特色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域超10億元級的子基金群。

“目前地方政府投資基金逐漸壯大，先進(jìn)制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等已成為這些產(chǎn)業(yè)母基金的重點(diǎn)投資方向，全國已形成多個(gè)超千億元產(chǎn)業(yè)基金集群。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、西財(cái)智庫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯繼強(qiáng)表示，一般來說，這些政府投資基金多在引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)下按照重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、創(chuàng)新投資基金、科技創(chuàng)新投資基金等模式組建，目的是廣泛匯聚投資機(jī)構(gòu)力量，引導(dǎo)有潛力的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源集聚。

“當(dāng)然，一些規(guī)模較大的基金設(shè)立，也有整合或理順地方政府原來一些投資基金的原因，并不都是全新成立的。”趙全厚表示。在近期舉行的2023中國（杭州）產(chǎn)投融生態(tài)峰會(huì)上，由杭州市政府主導(dǎo)的杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金、杭州并購基金三大千億基金集體亮相。其中，杭州科創(chuàng)基金就是整合了創(chuàng)投引導(dǎo)基金、天使引導(dǎo)基金、跨境引導(dǎo)基金、科技成果轉(zhuǎn)化基金、投發(fā)基金、知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營基金等組建而成。

“地方政府打造以基金促進(jìn)招商、以招商反哺招商的模式，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基金與社會(huì)資本聯(lián)動(dòng)紐帶，協(xié)力推進(jìn)招商引資、招大引強(qiáng)。”湯繼強(qiáng)說，2021年中國母基金的新增力量還主要來自地市級政府出資，2022年以后基金主體已擴(kuò)展到區(qū)縣級政府，并且多數(shù)母基金項(xiàng)目集群重點(diǎn)投資新能源產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)制造業(yè)、生物醫(yī)藥與康養(yǎng)保健、大數(shù)據(jù)信息產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。

更重市場化運(yùn)作

重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金由重慶渝富控股集團(tuán)、兩江新區(qū)、高新區(qū)共同發(fā)起設(shè)立。渝富控股集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“重慶產(chǎn)業(yè)投資母基金既要把產(chǎn)業(yè)做起來，又要保證國有資本的安全和增值，為此必須實(shí)行市場化運(yùn)作。管理費(fèi)、超額收益分配以及項(xiàng)目定價(jià)、估值、退出等按市場化規(guī)則運(yùn)行”。

今年以來，多地通過專門發(fā)文進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)基金的市場化運(yùn)作機(jī)制。比如，今年出臺(tái)的《河南省政府投資基金管理辦法》進(jìn)一步降低返投比例，靈活認(rèn)定返投范圍，刪除受托管理機(jī)構(gòu)“國有性質(zhì)”和“河南省企業(yè)”的限制，基金管理機(jī)構(gòu)的選擇由“指定或公開征集的方式”調(diào)整為“遴選的方式”。《海口市政府投資引導(dǎo)基金暫行管理辦法》明確，基金按照“政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作、規(guī)范管理、滾動(dòng)發(fā)展”的原則，實(shí)行科學(xué)的運(yùn)營管理、收益分配、利益讓渡等機(jī)制。

今年3月發(fā)布的《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》進(jìn)行了系列創(chuàng)新。比如采取“即退即分、先回本后分利”的方式實(shí)行分配，加快投資回收速度，形成“投資—退出—再投資”的良性循環(huán)。在母基金清算退出時(shí)，對于達(dá)到門檻收益率、完成返投要求的，可由引導(dǎo)基金財(cái)政出資綜合產(chǎn)生的超額收益，向基金管理機(jī)構(gòu)和其他社會(huì)出資人讓利。設(shè)定引導(dǎo)基金門檻收益率，對超過門檻收益部分，允許基金管理機(jī)構(gòu)按一定比例提取超額業(yè)績報(bào)酬。“《管理辦法》以‘政府引導(dǎo)、市場主導(dǎo)、科學(xué)決策、專業(yè)管理、防范風(fēng)險(xiǎn)’為原則，對安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金組建方案相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了細(xì)化明確。”安徽省財(cái)政廳有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《管理辦法》的系列創(chuàng)新有助于充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，激發(fā)相關(guān)部門單位、基金管理機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本參與安徽引導(dǎo)基金體系建設(shè)的積極性和主動(dòng)性。

合力釋放更大效能

近年來，全國范圍內(nèi)政府投資基金數(shù)量規(guī)模增長較快。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)旗下清科研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2022年，我國累計(jì)設(shè)立2107只政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模約12。84萬億元人民幣，已認(rèn)繳規(guī)模約6。51萬億元人民幣。然而，在實(shí)際運(yùn)作過程中，也存在政策目標(biāo)重復(fù)、資金閑置和碎片化，以及募資難、投資慢、退出難等問題。

對此，財(cái)政部在2020年出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)政府投資基金管理 提高財(cái)政出資效益的通知》，明確要求“設(shè)立基金要充分考慮財(cái)政承受能力，合理確定基金規(guī)模和投資范圍”“完善基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，加快基金投資進(jìn)度，提高基金運(yùn)作效率，減少資金閑置，從嚴(yán)控制管理費(fèi)用”“支持地方政府推進(jìn)基金布局適度集中，聚焦需要政府調(diào)節(jié)的關(guān)鍵性、創(chuàng)新型行業(yè)領(lǐng)域，防止對民間投資形成擠出效應(yīng)”等。

“政府投資基金的設(shè)立應(yīng)立足于各省市的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展實(shí)際，依托資源稟賦和各地產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，遵循更加規(guī)范、更加專業(yè)、更加多元、更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪\(yùn)營理念，貫徹落實(shí)高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求、高效率的基金運(yùn)作流程，為各地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展打造政府投資基金良性循環(huán)金融生態(tài)，為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目等吸引社會(huì)資本。”湯繼強(qiáng)表示。

全鏈條理順基金運(yùn)行機(jī)制也是重點(diǎn)。“基金一般涉及‘募、投、管、退’4個(gè)環(huán)節(jié)。要想健康有序運(yùn)行，必須理順全鏈條。”趙全厚說，當(dāng)前市場預(yù)期仍在修復(fù)中，需要提出讓LP（有限合伙人）投資者有信心的基金發(fā)展規(guī)劃，著力解決募資難問題。同時(shí)，在謀劃投資領(lǐng)域和選擇項(xiàng)目時(shí)，要充分考慮回報(bào)的穩(wěn)定性，要招募合格的GP（普通合伙人）管理人。此外，要在協(xié)議轉(zhuǎn)讓和股東回購等當(dāng)前主流的退出方式基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)探索研究，持續(xù)優(yōu)化政府投資基金退出機(jī)制。

“政府投資基金應(yīng)建立規(guī)范化的公司治理結(jié)構(gòu)，采取符合基金特點(diǎn)的運(yùn)行、決策、監(jiān)管制度。在基金設(shè)立的準(zhǔn)備階段就必須保有前瞻性，廣泛征求高校學(xué)者和行業(yè)專家意見。”湯繼強(qiáng)表示，在基金運(yùn)作階段政府應(yīng)聘用國內(nèi)外知名專家學(xué)者組建的專業(yè)咨詢團(tuán)隊(duì)，為基金運(yùn)營和管理及時(shí)建言獻(xiàn)策并提供技術(shù)支持。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 董碧娟）

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