近期，澳大利亞央行、加拿大央行相繼意外加息，讓即將到來的6月美聯儲議息會議懸念再起。

當地時間6月6日，澳大利亞央行意外宣布將基準利率上調25個基點至4.1%。此前，市場原本預期利率保持不變。回顧澳大利亞央行近幾個月的加息之路，可用“反復”一詞概括。4月，澳大利亞央行一度宣布暫停加息。但到了5月，澳大利亞央行又改變了態度，宣布加息25個基點。

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無獨有偶，暫停加息3個月后，加拿大央行重新按下了“加息鍵”。當地時間6月7日，加拿大央行宣布加息25個基點至4.75%。今年3月，加拿大央行曾宣布暫停加息，成為G7國家中首個暫停加息的央行。

兩大央行緣何相繼重啟加息？通脹意外反彈是主要原因。澳大利亞統計局5月31日公布的數據顯示，4月澳大利亞消費者價格指數（CPI）同比漲幅從3月的6.3%躍升至6.8%，超出市場預期。加拿大統計局5月16日公布的數據顯示，加拿大4月CPI上升到4.4%，逆轉了近一年來迅速回落的趨勢。

在本輪全球加息潮中，加拿大央行始終領先美聯儲一步。在嘉盛集團資深分析師Jerry Chen看來，加拿大央行的意外之舉再次提醒投資者，按下加息“暫停鍵”并不一定意味著貨幣緊縮周期已經結束。

市場因此擔憂美聯儲加息周期可能尚未結束，緊縮浪潮或“卷土重來”。一方面，美聯儲多次強調貨幣政策是由數據決定的，而近期公布的美國經濟數據喜憂參半，并未能明確指明未來的貨幣政策前景；另一方面，信貸緊縮仍存在高度不確定性，對美聯儲貨幣政策存在一定的掣肘。

美聯儲當前的首要任務仍然是抗通脹。而從通脹數據來看，美國通脹雖仍處在下行通道中，但回落斜率已有所放緩。勞動力市場方面，5月美國非農新增就業較上月提高4.5萬至33.9萬，顯示勞動力市場仍然具有韌性；5月美國非農失業率較上月提高0.3個百分點至3.7%，與新增非農數據有所背離，美國就業市場是否降溫仍待進一步觀察。

在此背景下，市場對美聯儲是否在6月加息也存在一定的分歧。有觀點認為，美聯儲可能在6月繼續加息25個基點。美國克利夫蘭聯邦儲備銀行行長梅斯特（Loretta Mester）表示，目前沒有“令人信服”的理由暫停加息。

另有觀點認為，美聯儲可能選擇一個“折中”策略：跳過6月加息，并傾向于在7月加息。

中金公司認為，這樣做的邏輯在于，當前的經濟數據支持6月加息，但因為信貸條件緊縮的影響存在高度不確定性，此時加息可能會導致經濟以一種快速且不理想的方式下滑。出于風險管理的考慮，比較謹慎的做法將是在6月美聯儲議息會議上跳過加息，7月及以后是否進一步加息須評估經濟數據和信貸緊縮的表現。

中信證券首席經濟學家明明也認為，美聯儲6月不再加息的概率較高。若后續美國經濟沒有出現較強勁、較全面的反彈，美聯儲對于通脹及通脹預期沒有失去控制，則美聯儲在7月或更遠未來的議息會議上較難重啟加息。

日前，有“新美聯儲通訊社”之稱的記者尼克·蒂米拉奧斯（Nick Timiraos）撰文表示，美聯儲官員暗示，他們可能在6月的議息會議上維持利率不變，然后準備在今年夏天晚些時候再次加息。根據芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool），市場預計美聯儲6月維持利率不變的概率為70%，7月加息25個基點的概率超50%。

市場已為美聯儲寫好了加息“劇本”，后續美聯儲將會如何演繹？一切靜待時間揭曉。

（文章來源：上海證券報）

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