今年，資本市場正加快吐故納新。一方面，退市股不斷增加，今年可能有至少12家以上公司遭退市或處于退市整理期。“欺詐退”“破面退”(股價跌破面值)“業績退”“主動退”“重組退”等層出不窮;另一方面，A股市場IPO正走向常態化，今年主板、中小板、創業板共120家企業完成發行，科創板正式上市交易的企業已達56家。

退市公司數量大增

今年，A股退市狀況有了新情形，不僅數量上有所增多，類型上更是多元化。“欺詐退”“破面退”“業績退”“主動退”“重組退”等均有出現。

今年5月份，上交所決定，依法依規對*ST海潤、*ST上普兩家公司的股票實施終止上市;同日，深交所決定，依法依規對*ST華澤、*ST眾和兩家公司股票實施終止上市。目前，這4只個股已被市場摘牌。11月8日，深交所官方網站發布《長生生物科技股份有限公司關于公司全資子公司破產清算的公告》，宣告長春長生生物科技有限責任公司破產。11月26日晚間，長生生物(也即生長退、*ST長生)發布《關于公司股票終止上市并摘牌的公告》，稱公司股票已被深交所決定終止上市，在2019年11月27日被深交所摘牌。

12月2日，湖南千山制藥機械股份有限公司披露《關于收到中國證監會的公告》，并作出特別風險提示：根據事先告知書認定的事實，公司2015年至2018年連續4年凈利潤實際為負，觸及《深圳證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法》第四條第(三)項規定的重大違法強制退市情形，公司股票可能被實施重大違法強制退市。

截至目前，A股市場退市股票共約117只，原因大致分為連續虧損、吸收合并、轉板以及違法違規退市等。其中，因連續4年虧損而被退市的公司數量最多，共約50只，其次因為吸收合并而退市的股票約35只。此外，有4家公司則由于連續3年虧損而退市。

川財證券研究所所長陳靂表示，今年來，退市類型除了有業績連續多年虧損甚至資不抵債的常規情況，也有因欺詐發行、信息披露違法違規被退市的公司和因會計事務所出具“無法表示意見”而觸發終止上市的公司，更出現了長生生物、千山藥機兩例重大違法退市公司。

“面值退市”漸成常態

值得關注的是，今年A股市場被“面值退市”(股票連續20個交易日收盤價均低于面值觸發退市)的股票接二連三。

12月4日，上海證券交易所嚴格依據《股票上市規則》的有關規定，作出了北京華業資本控股股份有限公司(下稱*ST華業或公司)股票終止上市的決定。

*ST華業股票因股價持續低于面值原因終止上市，是公司基本面的真實反映，也是市場的選擇。華業公司主要從事房地產開發業務、醫療投資業務、礦業投資業務，去年遭遇合同詐騙事件，涉案金額達101.89億元，直接導致應收賬款面臨部分或全部無法收回。去年該公司巨虧64億元，今年前三季度又虧損50億元。股價一路下跌至觸發“面值退市”。

8月19日晚間，深交所發布公告宣布*ST雛鷹終止上市，其成為A股市場第二只“面值退市”股;9月11日，*ST印紀也觸及“面值退市”規定，其公司股票于10月10日被深交所作出終止上市決定，并于10月18日起進入退市整理期。*ST大控10月25日也公告稱，上交所已決定終止公司股票上市。

目前，A股還有*ST飛馬、ST銳電、*ST龐大、*ST歐浦等約60只股票股價在1元至2元徘徊，占總計3741只股票的約1.6%，時刻受到“面值退市”的威脅。

在匯研匯語資產管理公司CEO張強看來，“面值退市”的個股具有三大特征：此類公司基本面惡化，一般常具有ST股或*ST股的頭銜;在經營持續惡化的情況下，不少公司仍熱衷于跨界收購等資本運作;“面值退市”公司基本都具有信披違法違規、盲目擴張、經營惡化、債務違約、資金占用、年報被出具非標審計意見、被證監會立案調查、被滬深交易所通告等風險因素，卻遲遲得不到公司管理層的高度重視。

“‘面值退市’漸成為A股市場常態，垃圾股從‘退市難’變為‘保殼難’，彰顯出退市制度不斷市場化、常態化和法治化，投資者‘用腳投票’成為提升市場自凈能力的主要方式之一。”在北京師范大學經濟與工商管理學院教授李銳看來，“面值退市”股數量持續增加，值得上市公司深刻警醒。上市公司要踏踏實實地做好主業，重視內生性創新增長，遠離盲目跨界并購、“炒概念”等，嚴守市場風險底線。

利于市場自我凈化

資本市場和企業一樣，都有生命周期，也適用“新陳代謝”基本規律，“有生有死”才能實現整個資本市場生態體系的健康穩定發展。

今年以來，A股IPO發行始終保持平穩節奏。截至12月4日，今年主板、中小板、創業板共120家企業完成發行，平均每周發行2.7家，融資36.9億元，比去年同期略有增加。科創板過會企業數量“滿百”。其中，科創板上市交易的公司56家，處于申購、路演階段的準上市公司8家。另有部分公司處于正在等待證監會注冊批文中。

張強認為，隨著我國金融制度發展與完善，A股退市制度改革也在深化，今年退市公司家數較往年明顯增加，這與往年“保殼買殼”“起死回生”現象頻頻形成了鮮明對比。當前，監管層通過多個維度對財務違規、業績長期虧損的企業執行嚴格退市，再加上持續發行新股，一改原有的上市難、退市更難的局面，提升了A股優勝劣汰的自我凈化能力，這是股市走向成熟的標志。

“從發展角度看，制度合理安排上市企業退市，能夠為優質企業騰出市場空間，是國家資本市場走向成熟的體現。今年以來，我國資本市場基礎制度改革措施較多，且收效良好。退市制度的市場化、常態化、法治化將是大勢所趨。”陳靂表示。

深交所新聞發言人也表示，上市公司退市制度是資本市場實現優勝劣汰、優化資源配置的重要運行機制，也是出清市場風險、凈化市場環境的基礎性安排，有助于提高存量上市公司質量。(記者 溫濟聰)