近日，老牌英語培訓(xùn)機構(gòu)韋博英語多個門店關(guān)門引發(fā)市場關(guān)注。與線下教育機構(gòu)經(jīng)營承壓相比，在資本市場，在線教育市場卻不斷傳出上市、融資的消息。

10月1日，網(wǎng)易旗下在線教育公司網(wǎng)易有道向美國證監(jiān)會(SEC)遞交IPO招股書文件，擬申請在紐約證券交易所上市，融資額為至多3億美元。

10月8日，在線青少兒英語品牌VIPKID官宣騰訊領(lǐng)投其E輪融資。

對于目前的線上線下教育培訓(xùn)機構(gòu)發(fā)展，21世紀教育研究院副院長熊丙奇告訴《證券日報》記者，“線下教育機構(gòu)的市場淘汰一直是存在的，這是和自身經(jīng)營有關(guān)。”在線教育目前的格局是資本炒作的一個結(jié)果，問題也很多，實際能夠盈利的只有5%。

在線教育領(lǐng)域迎新政

今年，在線教育行業(yè)迎來兩份重要的文件。

7月15日，教育部、網(wǎng)信辦、工信部等六部門聯(lián)合出臺《關(guān)于規(guī)范校外線上培訓(xùn)的實施意見》(以下簡稱“《實施意見》”)，本次《意見》核心內(nèi)容涵蓋備案材料及流程、日常監(jiān)管重點、后續(xù)監(jiān)管機制三大方面。此次實施意見與線下監(jiān)管一脈相承，意味著我國第一份專門針對線上培訓(xùn)的規(guī)范文件正式出臺，在線教育將迎來嚴監(jiān)管時刻。

9月30日，教育部等十一部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進在線教育健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》。《意見》強調(diào)，要構(gòu)建扶持在線教育發(fā)展的政策體系。包括完善在線教育準(zhǔn)入制度，強化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，落實財政支持政策，鼓勵金融機構(gòu)開發(fā)符合在線教育特點的金融產(chǎn)品，完善在線教育知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)體系等。

對此，熊丙奇在接受記者采訪時表示，《實施意見》是涉及在線教育培訓(xùn)機構(gòu)的經(jīng)營問題，而《關(guān)于促進在線教育健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》是促進在線基礎(chǔ)教育資源的問題。兩者針對的是不同的領(lǐng)域。

在券商看來，《實施意見》政策落地后，一方面是師資、課程內(nèi)容等一系列的規(guī)范性要求，另外一方面是預(yù)收款的長度的限制，兩者將提高在線教育供應(yīng)鏈端的復(fù)雜程度和整體的競爭門檻。

“可能在培訓(xùn)機構(gòu)看來，《實施意見》會增加獲客成本，減少現(xiàn)金流，增加財務(wù)壓力。但這也是逼迫培訓(xùn)機構(gòu)，提高質(zhì)量，也減少圍繞線上教育培訓(xùn)的資本炒作。以教育品質(zhì)吸引用戶，而不是把精力花在營銷，給有需要的學(xué)生提供有質(zhì)量保障的線上培訓(xùn)選擇。”熊丙奇表示。

安信證券發(fā)布的報告認為，新政下在線教育機構(gòu)亟須實現(xiàn)獲客和續(xù)費能力提升，對于目前仍處在完全依靠融資輸血且燒錢營銷階段的公司影響巨大。

跑出的只是極少數(shù)

“在線教育企業(yè)成立的數(shù)量很多，但真正獲得融資、跑出來的企業(yè)數(shù)量有限。”一位投資人士向《證券日報》記者表示。

記者從產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)平臺鯨準(zhǔn)洞見調(diào)取的數(shù)據(jù)顯示，自2010年，在線教育公司成立數(shù)量不斷增長，其中2015年達到高峰。自2016年以來，在線教育成立數(shù)量整體下滑。與之同時，在線教育獲得A輪融資的比例為5.09%;獲得B輪、C輪、D輪及以上融資的公司比例分別為1.86%、0.44%、0.31%;此外，實現(xiàn)成功上市的公司數(shù)量占比只有0.19%。

熊丙奇向記者表示，最近幾年來，我國教育領(lǐng)域與社會資本，對在線教育的“炒作”頗多。而其實，在線教育相對于傳統(tǒng)教育，只有獲取資源的優(yōu)勢，在進行個性化、交互式教育方面，強調(diào)規(guī)模效應(yīng)(一個教師講，成千上萬學(xué)生聽)的在線教育并無優(yōu)勢，加之在線學(xué)習(xí)對學(xué)習(xí)者的自主學(xué)習(xí)習(xí)慣、能力有更高要求，因此，大學(xué)開發(fā)的在線課程，對大學(xué)生的吸引力并不強。

近日安信證券發(fā)布的研究報告顯示，新東方在線、51talk、尚德機構(gòu)、英語流利說、跟誰學(xué)、正保遠程教育6家上市的在線教育公司普遍出現(xiàn)虧損(6家僅1家盈利)，且營銷費用高增長。在線教育公司銷售費用率趨于40%-50%區(qū)間，尚德機構(gòu)、流利說、51talk逐步回落，新東方在線、跟誰學(xué)和正保遠程逐步上升。

廣證恒生發(fā)布的研報認為，在線教育行業(yè)頭部企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)模化，競爭加劇使得行業(yè)流量價格持續(xù)抬升的背景下，整個在線教育行業(yè)的短期內(nèi)出清將明顯提速，行業(yè)集中度快速提升。隨著線下監(jiān)管政策正式延伸到線上，包括預(yù)收款、教師資質(zhì)等的限制將導(dǎo)致一大批不具備自我造血能力、忽略教研體系構(gòu)建、盲目“燒錢”的在線教育企業(yè)在未來1年-2年被淘汰。