7月份鐵合金期貨價格走勢分化。錳硅期貨價格振蕩上行，硅鐵期貨價格繼續尋底。7月份煤炭價格上漲，錳硅原料化工焦累漲150元/噸左右，錳礦價格穩中偏弱，加蓬礦價格較弱，總體來看錳硅成本支撐增強，7月份錳硅各別廠家檢修，錳硅產量小幅下降，下游需求小幅回升，錳硅廠家庫存開始去庫，供需邊際好轉疊加成本抬升，錳硅期貨價格走高。硅鐵原料蘭炭小料價格累漲120元/噸左右，各別地區電費下調，成本下移，硅鐵廠家復產，產量明顯增加，需求變動不大，倉單庫存激增，硅鐵整體供需弱于錳硅，導致期貨價格走勢繼續下跌，錳硅主力合約7月累計上漲2.42%，硅鐵主力合約7月下跌0.85%。期貨成交方面，7月錳硅、硅鐵日均成交量環比增加。持倉方面，7月末錳硅、硅鐵的持倉增幅均較為明顯。整體而言，7月份錳硅、硅鐵期貨市場活躍度回升，盤面賣保操作增多。
【資料圖】
7月份鐵合金現貨價格變動不大，錳硅現貨價格企穩，硅鐵現貨價格繼續走低。主要是下游需求偏弱，市場交易平淡，廠家生產多以鋼廠訂單和盤面交貨為主，7月末錳硅絕對價格指數較月初回升0.6%。硅鐵絕對價格指數較月初下降1.8%，錳硅—硅鐵價差縮窄。
錳礦進口量變化不大
7月份錳礦庫存下降，同比來看處于歷史中高位，7月份澳礦和加蓬礦到港量下降，同時錳硅廠家進行補庫，疏港量回升，導致錳礦港口庫存下降。截止7月末，全國主要港口錳礦庫存576.1萬噸，月累計下降約39萬噸，天津港和欽州港庫存都有所下降。其中天津港澳大利亞礦和加蓬礦庫存下降明顯，其他礦種庫存變動不大，近期錳硅開工率維持高位，現貨成交有所好轉，同時錳礦到港量有所下降，預計錳礦港口庫存將繼續小幅下降。
7月份錳礦價格變動不大，加蓬礦、南非礦價格維穩，澳礦和巴西礦價格小幅下跌，7月份錳礦到貨量減少錳硅期貨價格走高，礦商心態好轉，挺價意愿較強，加蓬和南非礦價格止跌。澳礦價格39元/噸度，較月初下降約2.5%，巴西礦價格36元/噸度，較月初下降約2.7%，加蓬礦價格38元/噸度，南非礦港口價格31元/噸度。8月份錳礦外礦對華報價繼續回落。下游錳硅好轉，導致礦商挺價意愿較強，短期錳礦價格或將繼續盤整運行。
煤炭價格上漲
7月份煤礦安全檢查，煤炭供應受限同時夏季煤電消耗處于高位，導致焦煤焦炭價格連續提漲，焦炭價格經歷三輪提漲，漲幅200元/噸左右，化工焦價格經歷四輪提漲，漲幅200—300元/噸左右，蘭炭小料價格上漲120至970元/噸。后期來看隨著煤炭供應回升，焦炭價格繼續上行空間有限，化工焦價格維穩，塊煤價格穩中偏弱，蘭炭開工存在上漲預期，預計蘭炭價格繼續上漲可能性不大。
各地電價下調
7月份各主產區電費均有所下調，云南產區電費下調幅度較大，由0.45下調至0.35元/度。內蒙主產區目前用電成本在0.41元/度左右，在北方產區仍有優勢，寧夏產區電費在0.45元/度左右，陜西、甘肅產區電費維穩，近期內蒙、寧夏產區電費存在下調預期，北方地區電價仍有優勢。
錳硅供應高位 硅鐵產量增加
7月份錳硅、硅鐵產量環比均增加。據Mysteel調查統計，全國121家獨立硅錳企業前7個月錳硅總產量6496284噸，累計同比11.22%。7月份錳硅產量994350噸，環比增長4.16%，同比增長54.2%，7月份錳硅企業日均產量32075.8噸，環比日均產量增加254.2噸。7月份全國121家獨立硅錳企業平均開工率61.08%，環比下降1%。7月份除內蒙、廣西地區外其他主產區產量均環比增加，廣西地區產量環比下降11%。據Mysteel調查統計，全國136家硅鐵主產區企業前7個月硅鐵產量313.63 萬噸，累計同比下降14.37%。7月份硅鐵產量434438噸，環比增加5%，增加21868噸，同比下降5.81%。7月硅鐵日均產量14014噸，環比增5.41%。7月份樣本企業硅鐵平均開工率34.77%，環比增加2.7%。7月份各主產區硅鐵產量均有所增長，內蒙、青海、寧夏、甘肅、陜西產區硅鐵產量環比分別增加6.4%、10.8%、3.2%、28.8%和10.38%。6月末甘肅、陜西硅鐵廠家利潤好轉，復產廠家增多，硅鐵產量明顯增加。
寧夏和內蒙地區鐵合金生產廠家較多，產能占比較大，根據mysteel調研，目前內蒙和寧夏產區的生產尚未受到能耗雙控政策影響。上半年內蒙和寧夏產區硅鐵產量同比下降，后期若有能耗雙控具體措施執行，整體對硅鐵影響不大。上半年寧夏產區錳硅產量同比下降，但去年下半年寧夏產區錳硅產量較低，上半年內蒙產區錳硅產量同比大幅增長，后期若實行能耗雙控，對錳硅生產或有一定影響。
短期來看，內蒙、寧夏地區錳硅生產利潤在100—300元/噸左右，內蒙產區產量占比較大，利潤驅動下上述產區開工率維持高位，云南產區產量持續增加，其他地區目前生產依舊虧損，產量變動不大，預計錳硅供應將維持高位。硅鐵內蒙古、青海產區利潤在160—260元/噸左右，寧夏產區基本在盈虧平衡線附近，預計硅鐵產量還將小幅增加。
下游需求較弱
7月份黑色系在煤炭價格帶動下環比走強，螺紋需求下降，板材需求較強，總體下游實際需求較為穩定，鋼廠利潤有所修復，五大鋼材產量穩中小幅下降，對錳硅和硅鐵需求量變動不大。7月份鋼廠利潤雖有修復但整體仍偏低，鋼廠維持隨采隨用策略，主流鋼廠錳硅鋼招量維穩，硅鐵鋼招量環比小幅增加，同比來看，7月份主流大廠錳硅鋼招量處于歷史低位，硅鐵鋼招量處于歷史中位。
據Mysteel調查統計，2023年7月鋼廠廠內硅鐵庫存均值為16.46天，環比下降0.28天，同比下降3.05天。最近一期（2023—07—21）60家獨立硅鐵樣本廠家廠內庫存量7.21萬噸，環比增加0.42%。2023年7月國內鋼廠廠內錳硅庫存均值為16.73天，環比下降0.08天，同比下降2.38天。最近一期63家獨立錳硅樣本廠家廠內庫存量22.15萬噸，環比下降29200噸。7月份鋼廠鐵合金庫存可用天數維持低位，錳硅廠家庫存環比下降明顯，年初以來硅鐵產量持續低位，導致廠家廠內庫存一直不高。短期來看鋼廠對于下游需求偏謹慎，原料大概率維持低庫存。
2023年7月份全國鋼鐵行業PMI為48.5%，環比回升0.5個百分點，仍處榮枯線下方。從各分項來看，鋼材需求環比好轉，供給受到限產影響下降。7月份受宏觀預期和粗鋼壓減政策影響鋼鐵行業利潤環比好轉，7月份鋼材運行邏輯有所變化，供給端先是受到唐山環保限產影響，之后云南等地粗鋼平控政策出臺，產量存在繼續下降預期，工業材需求較好，建筑材需求依舊疲軟，鋼廠利潤走擴后，8月份鐵合金鋼招價格小幅上漲。
對于8月份，從成本端來看，錳礦外盤報價小幅下降，礦商和廠家博弈，錳礦價格或將繼續盤整運行，隨著煤炭供應回升，焦炭和蘭炭價格繼續上漲可能性不大。北方產區電費價格存在下調預期，鐵合金成本支撐不強。從供給端來看，內蒙和寧夏產區尚未受到能耗雙控政策的實質性影響，目前內蒙、寧夏地區錳硅生產尚有利潤在沒有政策干預下預計錳硅供應將維持穩定。硅鐵內蒙古、青海產區利潤在160—260元/噸，寧夏產區基本在盈虧平衡線附近，預計在沒有政策干預下硅鐵產量還將小幅增加。8月份鋼材下游消費淡季，地產需求預計維持弱穩，制造業需求或將繼續改善，鋼材終端需求預計邊際好轉，近期各地傳出粗鋼平控政策消息，上半年粗鋼產量同比有一定增幅，后期若實行粗鋼平控政策，預計鋼廠利潤將有所走高，對于鐵合金價格是一定利好。綜合來看，鐵合金仍是供需偏寬松的狀態，硅鐵產量環比持續增加，價格面臨一定壓力，后期若鋼廠利潤好轉，價格有望走強，但上升空間有限。錳硅產量維持在高位，在能耗雙控預期下，價格偏強振蕩。對于合金廠家或持有現貨資源的貿易商而言，還是需要注意鎖定利潤和規避庫存貶值的風險。
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