6月13日，人民銀行開展公開市場7天期逆回購操作20億元，中標利率下調10個基點至1.90%。在新一輪中期借貸便利（MLF）續作前夕，央行率先開展了7天期逆回購利率調降。

此次7天期逆回購利率調降無疑是貨幣政策加強逆周期調節，全力支持實體經濟的體現。受訪專家認為，公開市場逆回購利率下調，釋放了明確的穩增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產行業盡快實現軟著陸。隨著政策性降息開啟，后續中期借貸便利（MLF）利率和貸款市場報價利率（LPR）報價有望隨之下行。

7天期逆回購利率調降，釋放穩增長信號

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公開市場7天期逆回購利率和中期借貸便利（MLF）利率分別是我國的短期和中期政策利率，其構成了央行政策利率體系。本次7天期逆回購利率調整，是央行自2022年8月以來的首次調降。

在本次降息前，市場就已經在呼吁政策利率的調降。近期多項經濟指標反映經濟復蘇尚不穩固，企業與居民需求改善緩慢，市場渴望宏觀政策進一步發力穩經濟。同時，近期人民幣兌美元匯率出現短期波動，匯率的貶值以及近期偏低的通脹水平一定程度上為國內貨幣政策寬松打開窗口。

“7天期逆回購操作利率是短端政策利率，本次下調意味著政策性降息啟動。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次政策利率下調，疊加近期銀行存款利率調降，將有效帶動企業和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟也對記者表示，央行下調逆回購中標利率，釋放出更多政策信號，以穩定市場預期、加強逆周期調節、促進金融機構在資產端繼續讓利實體經濟，推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。

他同時指出，從量的角度看，今日20億元逆回購操作量完全對沖今日到期量，說明市場流動性保持合理充裕、供求關系平衡，無需大規模注入以維持資金面平穩。

MLF利率與LPR報價有望調降

多位專家認為，隨著7天期逆回購利率調整，后續中期借貸便利（MLF）利率以及LPR報價也有望隨之下行。

光大證券首席固定收益分析師張旭告訴記者，我國貨幣政策的有效性較強，比如2022年5月LPR調降，當月新增信貸便一舉扭轉了上月大幅少增的“頹勢”變為了多增。今日7天期逆回購利率下降10個基點，中期借貸便利（MLF）利率和LPR報價很有可能隨之下行。

近期多家國有大行開展新一輪存款利率下調，在緩解銀行自身凈息差壓力、壓降負債端成本并抑制資金空轉活動的同時，也為后續調降MLF或LPR打開更多政策空間。

在王青看來，考慮到當前企業貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉弱，預計本月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調5個基點（0.05個百分點），5年期以上LPR報價下調15個基點（0.15個百分點）。

（文章來源：證券時報）

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