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觀點：5月PMI繼續(xù)回落至榮枯線下方，經濟弱復蘇得到夯實。不過，國內經濟復蘇能見度整體提升、全年經濟目標完成也仍是大勢所趨。當前流動性保持合理充裕，A股估值仍處于歷史低位，中期配置價值凸顯，看好A股整體回升的投資機會。短期，指數(shù)連續(xù)調整下多重積極信號顯現(xiàn)，增量政策預期以及市場重心回升下，階段筑底反彈或已經開啟。不過，諸多不確定以及成交未能釋放下，反復或是主基調。

今日，滬深兩市雙雙低開，開盤后展開震蕩，盤中在房地產產業(yè)鏈的拉升提振下，指數(shù)一度上行翻紅，不過蘋果概念的大幅走低下，創(chuàng)業(yè)板等走低，再創(chuàng)年內新低。此后，指數(shù)沖高回落下低位徘徊，午后繼續(xù)震蕩走低，尾盤反抽無力下全天沖高回落，結束此前的三連陽。盤面上，房地產領漲，煤炭、建筑材料以及銀行等表現(xiàn)良好，多數(shù)板塊走低下，電子板塊大跌，計算機、國防軍工以及公用事業(yè)等走低。

全天市場，兩大特點：一個是房地產產業(yè)鏈的上行，對指數(shù)的上行一度有提振作用。另一個是蘋果MR概念的殺跌，“見光死”下不僅拖累題材股的表現(xiàn)，更是打擊市場的積極性。疊加TMT板塊的回撤，指數(shù)連續(xù)反彈后迎來調整。

房地產產業(yè)鏈的上行，主要還是和消息刺激有關。我們此前說房地產市場很弱，是影響經濟的重要因素。所以市場對于房地產政策，還是有很多的期待的。而近期市場的傳聞確實不少，比如從券商中國獲悉，有媒體報道，昨天廣州市主管部門邀請排名前20的主流房企（越秀、萬科、中海、保利、招商等）高管集中開會，同時還有市場傳聞的多條房地產政策等，在一定程度刺激了今日地產產業(yè)鏈走強。不過我們說，對于房地產板塊，在需求和整體邏輯生變之下，目前想要出現(xiàn)大的變化和轉向，還是比較困難。

在房地產板塊一度提著指數(shù)的同時，蘋果MR概念的殺跌，可謂給市場當頭一棒。蘋果剛發(fā)布的MR頭顯Apple Vision Pro，無疑是今天上午最熱議的話題，分析師們有著各種不同版本的解讀。但都不可阻擋MR概念開盤的殺跌，也進而直接帶動電子以及多數(shù)題材股的走低，也是今日市場調整的主要因素。對于蘋果MR概念的下跌，主要可能還在于預期，尤其是行業(yè)發(fā)展期以及產品價格和生態(tài)方面的擔憂，市場或許還需進一步的驗證。

值得注意的是，房地產產業(yè)鏈畢竟是消息提振，整體不強下沖高回落。而蘋果MR概念持續(xù)殺跌，共同刺激市場午后的走低。與此同時，兩市成交遲遲不能釋放，市場的觀望情緒低迷也是指數(shù)反彈無力的重要因素。

不過，也不用對于指數(shù)的回撤過于擔憂。目前看，4月以來的調整之后，市場積極信號不斷呈現(xiàn)，海內外宏觀影響因素放緩之際，隨著人民幣匯率向好，市場政策預期加強，指數(shù)階段抬升的預期也在加強。只不過，增量政策的預期還需等待，市場觀望情緒仍有反復，對于短期的反彈還是要降低預期。對于戰(zhàn)略投資者，從未來1-2年的周期仍可逢低進行配置，而波段投資者也可逢低關注景氣度回升以及全年業(yè)績增長較為明確的板塊，在指數(shù)階段震蕩筑底的過程中，適當配置和博弈。

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