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卓創(chuàng)資訊生豬市場高級分析師 李素杰

【導(dǎo)語】?4月份以來仔豬價格止跌反彈，與生豬價格形成“剪刀差”。一方面是受冬季常規(guī)疫病影響，母豬存欄受損，造成現(xiàn)階段仔豬供應(yīng)量減少；另一方面是5月份補(bǔ)欄的仔豬恰逢四季度消費(fèi)旺季出欄，業(yè)者看漲預(yù)期較強(qiáng)。但由于現(xiàn)階段補(bǔ)欄仔豬成本及育肥盈利空間有限等原因，6月份補(bǔ)欄積極性或較弱，仔豬價格再漲難度或加大。

1.仔豬價格與生豬價格形成“剪刀差”

仔豬價格多跟隨生豬價格波動，當(dāng)未來預(yù)期與現(xiàn)實(shí)趨勢形成差異時，仔豬價格和生豬價格易形成“剪刀差”。圖1顯示，3月份以來生豬價格持續(xù)震蕩下跌，僅在4月中下旬出現(xiàn)短時小幅上漲，但仔豬價格在4月25日觸底反彈。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到5月25日，仔豬價格漲至547.63元/公斤，較4月以來最低點(diǎn)漲幅3.8%；生豬出欄交易均價為14.50元/公斤，較4月以來最高點(diǎn)降幅4.03%。仔豬價格逆勢上漲，主要是仔豬市場中短期預(yù)期形成的供需格局決定的。

2.母豬存欄損失，5月份仔豬階段性供應(yīng)減少

卓創(chuàng)資訊樣本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年12月能繁母豬存欄量增幅收窄，2023年1月能繁母豬存欄量環(huán)比下滑0.3%，其中中小場環(huán)比降幅達(dá)4.93%。主要是受冬季常規(guī)疫病影響，母豬存欄量受損，中小場損失程度大于規(guī)模場。根據(jù)產(chǎn)能傳遞周期推算，5月份前后仔豬出生量或階段性減少，且考慮冬季仔豬腹瀉、成活率低等因素，部分大型養(yǎng)殖集團(tuán)選擇自留仔豬彌補(bǔ)后市仔豬短缺情況，甚至外采仔豬，市場可采購仔豬數(shù)量減少，支撐仔豬價格止跌反彈。

3.仔豬補(bǔ)欄積極性提高，利多仔豬價格

通過近十年屠宰量、出欄量及豬價的季節(jié)性指數(shù)變化可看出，四季度處于傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，屠宰企業(yè)宰量提升，12月份尤為明顯；豬價處于年內(nèi)相對高位，業(yè)者對后市的看漲預(yù)期帶動5月份仔豬補(bǔ)欄積極性提高，部分中小場外采填補(bǔ)空欄，大場自留數(shù)量亦增多，需求的季節(jié)性增加亦進(jìn)一步支撐仔豬價格上漲。

4.受成本限制，6月仔豬價格漲幅或有限

從產(chǎn)能傳遞周期的角度來看，由于1-2月份規(guī)模場能繁母豬存欄量下降2.26%，中小場亦降2.01%， 預(yù)計6月份仔豬出欄量或階段性降低，支撐其價格相對高位。但卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2023年春節(jié)以來，仔豬育肥盈利持續(xù)虧損，4月以來虧損程度加深。5月份育肥成本中仔豬成本507.4元/頭，育肥成本達(dá)16.83元/公斤，即豬價達(dá)到16.8元/公斤以上育肥才稍有盈利。截止到5月25日，7公斤仔豬價格漲至547.63元/頭，若此時補(bǔ)欄，假定飼料成本及疫苗、獸藥、人工、水電等成本不變的情況下，6個月后120公斤出欄，其育肥成本線為17.56元/公斤，豬價高于成本線才有盈利空間。現(xiàn)階段豬價持續(xù)磨底，業(yè)者對后市生豬價格的看漲幅度較小，且仔豬補(bǔ)欄成本較高，部分中小場及散戶的補(bǔ)欄需求存在減少預(yù)期，或利空仔豬價格，因此6月份仔豬價格或再漲難度加大。

綜上所述，4月份以來仔豬價格逆勢上漲，與生豬價格形成“剪刀差”，主要是因為母豬存欄減少造成階段性仔豬出欄量降低，同時適逢仔豬補(bǔ)欄旺季，供需雙向提振仔豬價格止跌反彈。但業(yè)者受悲觀情緒及育肥成本線影響，6月份補(bǔ)欄數(shù)量或減少，仔豬價格或再漲難度加大。

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