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卓創資訊生豬市場高級分析師 李素杰

【導語】?4月份以來仔豬價格止跌反彈，與生豬價格形成“剪刀差”。一方面是受冬季常規疫病影響，母豬存欄受損，造成現階段仔豬供應量減少；另一方面是5月份補欄的仔豬恰逢四季度消費旺季出欄，業者看漲預期較強。但由于現階段補欄仔豬成本及育肥盈利空間有限等原因，6月份補欄積極性或較弱，仔豬價格再漲難度或加大。

1.仔豬價格與生豬價格形成“剪刀差”

仔豬價格多跟隨生豬價格波動，當未來預期與現實趨勢形成差異時，仔豬價格和生豬價格易形成“剪刀差”。圖1顯示，3月份以來生豬價格持續震蕩下跌，僅在4月中下旬出現短時小幅上漲，但仔豬價格在4月25日觸底反彈。卓創資訊監測數據顯示，截止到5月25日，仔豬價格漲至547.63元/公斤，較4月以來最低點漲幅3.8%；生豬出欄交易均價為14.50元/公斤，較4月以來最高點降幅4.03%。仔豬價格逆勢上漲，主要是仔豬市場中短期預期形成的供需格局決定的。

2.母豬存欄損失，5月份仔豬階段性供應減少

卓創資訊樣本監測數據顯示，2022年12月能繁母豬存欄量增幅收窄，2023年1月能繁母豬存欄量環比下滑0.3%，其中中小場環比降幅達4.93%。主要是受冬季常規疫病影響，母豬存欄量受損，中小場損失程度大于規模場。根據產能傳遞周期推算，5月份前后仔豬出生量或階段性減少，且考慮冬季仔豬腹瀉、成活率低等因素，部分大型養殖集團選擇自留仔豬彌補后市仔豬短缺情況，甚至外采仔豬，市場可采購仔豬數量減少，支撐仔豬價格止跌反彈。

3.仔豬補欄積極性提高，利多仔豬價格

通過近十年屠宰量、出欄量及豬價的季節性指數變化可看出，四季度處于傳統的消費旺季，屠宰企業宰量提升，12月份尤為明顯；豬價處于年內相對高位，業者對后市的看漲預期帶動5月份仔豬補欄積極性提高，部分中小場外采填補空欄，大場自留數量亦增多，需求的季節性增加亦進一步支撐仔豬價格上漲。

4.受成本限制，6月仔豬價格漲幅或有限

從產能傳遞周期的角度來看，由于1-2月份規模場能繁母豬存欄量下降2.26%，中小場亦降2.01%， 預計6月份仔豬出欄量或階段性降低，支撐其價格相對高位。但卓創資訊數據顯示，2023年春節以來，仔豬育肥盈利持續虧損，4月以來虧損程度加深。5月份育肥成本中仔豬成本507.4元/頭，育肥成本達16.83元/公斤，即豬價達到16.8元/公斤以上育肥才稍有盈利。截止到5月25日，7公斤仔豬價格漲至547.63元/頭，若此時補欄，假定飼料成本及疫苗、獸藥、人工、水電等成本不變的情況下，6個月后120公斤出欄，其育肥成本線為17.56元/公斤，豬價高于成本線才有盈利空間?，F階段豬價持續磨底，業者對后市生豬價格的看漲幅度較小，且仔豬補欄成本較高，部分中小場及散戶的補欄需求存在減少預期，或利空仔豬價格，因此6月份仔豬價格或再漲難度加大。

綜上所述，4月份以來仔豬價格逆勢上漲，與生豬價格形成“剪刀差”，主要是因為母豬存欄減少造成階段性仔豬出欄量降低，同時適逢仔豬補欄旺季，供需雙向提振仔豬價格止跌反彈。但業者受悲觀情緒及育肥成本線影響，6月份補欄數量或減少，仔豬價格或再漲難度加大。

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