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此前,在國有大行帶動下,中國銀行業掀起了新一輪的存款利率“調降潮”,疊加此次7天期逆回購“降息”,市場關注后期中期借貸便利(MLF)利率和LPR(貸款市場報價利率)是否會隨之走低。從近年來的經驗來看,“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調降,被視作完成一次完整的降息過程。

根據過去每次LPR的調整情況分析,若MLF利率下調,那么LPR必下調。在MLF利率不變時,LPR有過兩次下調,主要因為降準或者存款成本下降帶動LPR下調。

如果6月LPR下調,則會帶動企業和居民按揭貸款利率下行,但存量房貸利率的調整要等到重定價日。

王青預計,6月15日MLF操作利率也將下調0.1個百分點,至2.65%?？紤]到政策利率體系聯動調整的一般規律,在短端政策利率下調后,中端政策利率(MLF操作利率)也會跟進下調。又鑒于MLF操作利率是LPR報價的定價基礎,若6月MLF操作利率下調,20日LPR報價也將跟進下調。

中信證券首席經濟學家明明認為,結合加強逆周期調節的政策基調,未來幾個月降息概率較大,最早6月15日MLF利率存在下調5個至10個基點的可能性。但明明也提醒說,下調MLF利率,可以促進增量貸款利率更快下行,同時釋放更強的“穩增長”信號,從而為經濟修復提供支持。不過,考慮到人民幣匯率短期貶值壓力抬升、美聯儲停止加息節點仍有不確定性,本周MLF操作可能仍有一定懸念。

“本周6月MLF操作即將落地,而美聯儲6月議息會議也將召開。經濟基本面偏弱的環境下,后續MLF降息存在一定可能性,而6月也成了重要的政策觀察期?！泵髅髡f。

在他看來,若MLF利率下調,1年期、5年期以上LPR也將同步跟隨。至于降準,目前來看更多是一個流動性補充工具,短期內必要性相對有限,預計三季度存在降準空間。

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