進(jìn)入下半年，隨著油脂、白糖等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅走高，3日，跟蹤一攬子大宗商品價(jià)格表現(xiàn)的商品期貨指數(shù)以上漲開啟下半年的市場(chǎng)交易。

在上半年，多數(shù)大宗商品表現(xiàn)疲弱，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)接近四分之三上市品種回落收跌，跌幅最大的純堿價(jià)格大跌近40%，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，加上海外市場(chǎng)的緊縮預(yù)期接近尾聲，下半年大宗商品市場(chǎng)會(huì)否迎來轉(zhuǎn)機(jī)？

下半年商品市場(chǎng)“開門紅”

(資料圖片僅供參考)

3日是下半年商品市場(chǎng)首個(gè)交易日，受外盤油脂類商品走強(qiáng)帶動(dòng)，不少大宗商品上漲收高，跟蹤一攬子商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)大幅走高，其中反映境內(nèi)商品期貨品種的整體價(jià)格走勢(shì)的中證商品期貨價(jià)格指數(shù)當(dāng)日上漲1.13%，刷新4個(gè)多月來的單日最大漲幅。

農(nóng)產(chǎn)品漲幅居前，尤其是油脂類商品，包括菜籽粕、菜籽油、豆油、豆粕以及大豆等期貨品種的單日漲幅均超5%，不少品種創(chuàng)下至少年內(nèi)來的單日最大漲幅，棕櫚油期貨價(jià)格收盤漲幅也接近5%，創(chuàng)下了過去兩周來的單日最大漲幅，主力合約期貨價(jià)格刷新近期市場(chǎng)反彈來的新高，市場(chǎng)價(jià)格基本回到4月中旬的水平。

與此同時(shí)，金屬類及軟商品類商品期貨價(jià)格也反彈強(qiáng)勁，上海期貨交易所金屬錫期貨價(jià)格盤中漲幅超3%，錫期貨價(jià)格重新回到22萬元的近期高點(diǎn)上方，銅、鎳、鉛、鋅等品種收盤漲幅均超過1%，上海期貨交易所上市的銅期貨價(jià)格回到每噸6.83萬元附近，接近5月底市場(chǎng)反彈來的高點(diǎn)。

不過，不少工業(yè)類原材料依舊表現(xiàn)疲軟，包括煤炭、石化以及建材等類商品均收跌，跌幅較大的石油瀝青尾盤下跌了2.3%，再創(chuàng)近期回落來的新低，包括焦煤、尿素以及鐵礦石等原材料的單日跌幅也超過了1%，帶動(dòng)跟蹤一攬子工業(yè)原材料價(jià)格表現(xiàn)的工業(yè)商品綜合指數(shù)漲幅縮窄，尾盤僅微漲0.6%，遠(yuǎn)低于農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格指數(shù)當(dāng)日超3%的漲幅。

上半年近四分之三原材料價(jià)格回落

相比下半年的“開門紅”，主要原材料價(jià)格在上半年表現(xiàn)疲弱，尤其是隨著二季度工業(yè)原材料價(jià)格的持續(xù)回調(diào)，使主要原材料市場(chǎng)在經(jīng)歷一季度的“強(qiáng)預(yù)期”后遭遇“弱現(xiàn)實(shí)”，跟蹤一攬子原材料價(jià)格表現(xiàn)的商品期貨價(jià)格指數(shù)上半年跌幅超過4%，是2018年來市場(chǎng)表現(xiàn)最弱的一個(gè)半年。

數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)商品期貨主要上市品種中，跌幅最大的純堿期貨價(jià)格下跌了37.8%，金屬鎳的市場(chǎng)跌幅也超過30%，鎳期貨價(jià)格回到每噸15.5萬元附近，接近一年來的低點(diǎn)，而包括焦炭、紙漿、尿素、工業(yè)硅以及焦煤品種的半年跌幅也超過20%。

上半年大宗商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)（新華財(cái)經(jīng)制圖）

主要大宗商品中，棕櫚油、不銹鋼、LPG、大豆、金屬鋅以及甲醇等眾多商品的跌幅均達(dá)兩位數(shù)。新華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)上市且交易較活躍的53個(gè)品種中，超過三分之一的商品跌幅達(dá)兩位數(shù)，下跌的原材料商品占比則近四分之三，拖累了上半年商品期貨市場(chǎng)平均下跌6.6%。

上半年的商品市場(chǎng)僅部分農(nóng)產(chǎn)品、金屬等原材料商品上漲收高，其中漲幅最大的棉花期貨價(jià)格同期上漲了17.2%，此外白糖、燃料油兩大品種的漲幅也達(dá)兩位數(shù)，而受避險(xiǎn)情緒的帶動(dòng)，貴金屬黃金的同期漲幅接近了10%，國(guó)際金價(jià)盤中一度突破每盎司2000美元，但另一貴金屬品種白銀的漲幅則大幅收窄，上半年市場(chǎng)漲幅不足2%。“相比黃金，白銀的波動(dòng)幅度更大，且商品屬性表現(xiàn)更明顯。”貴金屬市場(chǎng)分析師程偉表示。

下半年市場(chǎng)或繼續(xù)分化

在業(yè)內(nèi)人士看來，上半年商品市場(chǎng)受國(guó)際市場(chǎng)帶動(dòng)明顯，尤其是歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)壓制原材料市場(chǎng)表現(xiàn)。“過去半年，商品市場(chǎng)先漲后跌，上漲的核心驅(qū)動(dòng)力來自疫情防控政策優(yōu)化后的市場(chǎng)預(yù)期。”卓創(chuàng)資訊的分析認(rèn)為，隨著“強(qiáng)復(fù)蘇預(yù)期”預(yù)期遭遇“弱需求現(xiàn)實(shí)”，國(guó)際國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了明顯回調(diào)。

中金公司的研究認(rèn)為，隨著市場(chǎng)價(jià)格的回調(diào)，目前市場(chǎng)需求的逆風(fēng)或已被充分定價(jià)。“在基本面預(yù)期主導(dǎo)的市場(chǎng)中，遠(yuǎn)端預(yù)期的影響或更為重要。”中金公司研究認(rèn)為，對(duì)大宗商品而言，國(guó)內(nèi)實(shí)際需求的表現(xiàn)很大程度上取決于投資側(cè)實(shí)物需求的修復(fù)力度，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)政策加碼的預(yù)期也在升溫，但海外市場(chǎng)的貨幣緊縮影響仍未結(jié)束，這可能是商品市場(chǎng)需求側(cè)的另一不確定性。

在不少業(yè)內(nèi)分析看來，下半年商品市場(chǎng)或仍難有明顯改善，市場(chǎng)可能繼續(xù)分化，尤其是工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的分化或會(huì)持續(xù)。“總體上，供需兩側(cè)的邊際變化將是下半年商品市場(chǎng)定價(jià)的核心。”卓創(chuàng)資訊研究院劉新偉認(rèn)為。

在農(nóng)產(chǎn)品原材料中，除了供需兩側(cè)的變化，極端天氣則是較大的不確定性因素。“對(duì)于油脂市場(chǎng)而言，下半年在供大于求的格局下，天氣的干擾可能導(dǎo)致市場(chǎng)呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。”卓創(chuàng)資訊研究員孫繼森認(rèn)為。

“進(jìn)入下半年，市場(chǎng)對(duì)于新一季農(nóng)作物的基本面已形成初步預(yù)期，‘預(yù)期能否照進(jìn)現(xiàn)實(shí)’將是市場(chǎng)交易的主要邏輯。”對(duì)此，九方智投的分析也認(rèn)為，過去三年，受疫情擾動(dòng)、地緣風(fēng)險(xiǎn)、不利天氣等因素影響，全球谷物庫(kù)存消費(fèi)比已降至低位，盡管目前新一季農(nóng)作物的播種開局順利，但市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量存在風(fēng)險(xiǎn)低估的可能性，預(yù)期差可能會(huì)給農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)帶來階段性利多的機(jī)會(huì)。

來源：新華財(cái)經(jīng)

審讀：譚錄崗

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