2月14日晚間，證監會發布上市公司再融資制度部分條款調整涉及的相關規則，并宣布自發布之日起施行。至此，在征求意見近三個月后，再融資新規終于正式落地。新鮮出爐的再融資新規“干貨”滿滿：創業板再融資門檻降低、再融資批文有效期加倍、定增鎖定期減半、非公開發行定價最低折扣下調……

《證券日報》記者注意到，再融資新規發布后，多家機構在第一時間給出了細致的解讀，其中，機構定增業務被屢次提及。開源證券提到，再融資新政的落地將保障定增市場發行的成功率，發行條件的放寬、發行成功概率的提升將刺激更多上市公司選擇定增融資，定增市場將迎來黃金發展期。

再融資新規多維度松綁定增

在機構定增業務火爆的2015年和2016年，“牛市買股票、弱市投定增”的口號曾在機構投資者中廣為流傳。相較于持續震蕩的A股市場，自帶“打折”屬性的定增市場大受歡迎，定增憑借更高的投資回報率，成為眾多機構投資者和高凈值客戶進行資產配置的首選，那個時期曾是機構定增業務的巔峰。

隨著定增市場持續火爆，開始出現一些不好的現象：機構不規范宣傳和營銷、上市公司在發行前惡意炒作股價、市場開始忽略基本面流行“講故事”等，“野蠻生長”的定增市場似乎有些畸形。于是，監管層及時發布“定增新政”，對定增業務進行嚴格規范。自此，定增市場的泡泡開始被刺破。

《證券日報》記者注意到，再融資新規在折價率上限、縮短鎖定期、放松減持限制、降低參與門檻等多維度對定增業務給予了有力支持，可望有效解決定增市場面臨的核心需求問題。

多家基金看好定增市場機會

目前市場上僅有九泰基金依然存續管理著定增公募基金。在再融資新規征求意見時，九泰基金總裁盧偉忠在接受《證券日報》記者采訪時曾表示，定增是上市公司再融資最重要手段，政策調整就在眼前，一個更加市場化、更通暢、可以讓投資者廣泛接受的上市公司再融資改革，將重新激活定增市場的發展。

再融資新規正式發布后，九泰基金也在第一時間進行了解讀。九泰基金認為，上市公司融資環境、融資能力將顯著改善，定增投資將成為2020年不可多得的投資品種，當前布局定增投資具備三大契機。首先，早期定增投資基金將會享受3個月至6個月的政策紅利期;其次，定增投資標的多數為中小盤成長股，當前估值優勢明顯;最后，再融資新政實施后，市場風格將進一步加速切換，中小盤成長股的估值優勢非常明顯。

南方基金分析認為，再融資新規釋放出的放松信號有望再次提振定增市場。一方面，發行限制的放寬，可提高企業參與定增的積極性及可行性，對流動性緊張、研發投入高的科技企業和轉型期傳統行業企業有望發揮“及時雨”的作用;另一方面，定價機制與減持的放寬，能夠較大提高定增對投資者的吸引力，助力社會資金進入市場，有效支持實體經濟，提高直接融資占比。

華安基金總經理助理、指數與量化投資部總經理許之彥也在線上對再融資新規進行了解讀。許之彥表示，“我們發現，創業板中市值大、流動性好、被市場所認可的前50家細分龍頭公司中，有45家公司均滿足再融資的條件。創業板50指數外延并購增長的潛力進一步加大，無論是從當前估值還是成長性來看，投資價值尤為突出。”

關鍵詞：