2月14日晚間,證監會發布上市公司再融資制度部分條款調整涉及的相關規則,并宣布自發布之日起施行。至此,在征求意見近三個月后,再融資新規終于正式落地。新鮮出爐的再融資新規“干貨”滿滿:創業板再融資門檻降低、再融資批文有效期加倍、定增鎖定期減半、非公開發行定價最低折扣下調……
《證券日報》記者注意到,再融資新規發布后,多家機構在第一時間給出了細致的解讀,其中,機構定增業務被屢次提及。開源證券提到,再融資新政的落地將保障定增市場發行的成功率,發行條件的放寬、發行成功概率的提升將刺激更多上市公司選擇定增融資,定增市場將迎來黃金發展期。
再融資新規多維度松綁定增
在機構定增業務火爆的2015年和2016年,“牛市買股票、弱市投定增”的口號曾在機構投資者中廣為流傳。相較于持續震蕩的A股市場,自帶“打折”屬性的定增市場大受歡迎,定增憑借更高的投資回報率,成為眾多機構投資者和高凈值客戶進行資產配置的首選,那個時期曾是機構定增業務的巔峰。
隨著定增市場持續火爆,開始出現一些不好的現象:機構不規范宣傳和營銷、上市公司在發行前惡意炒作股價、市場開始忽略基本面流行“講故事”等,“野蠻生長”的定增市場似乎有些畸形。于是,監管層及時發布“定增新政”,對定增業務進行嚴格規范。自此,定增市場的泡泡開始被刺破。
《證券日報》記者注意到,再融資新規在折價率上限、縮短鎖定期、放松減持限制、降低參與門檻等多維度對定增業務給予了有力支持,可望有效解決定增市場面臨的核心需求問題。
多家基金看好定增市場機會
目前市場上僅有九泰基金依然存續管理著定增公募基金。在再融資新規征求意見時,九泰基金總裁盧偉忠在接受《證券日報》記者采訪時曾表示,定增是上市公司再融資最重要手段,政策調整就在眼前,一個更加市場化、更通暢、可以讓投資者廣泛接受的上市公司再融資改革,將重新激活定增市場的發展。
再融資新規正式發布后,九泰基金也在第一時間進行了解讀。九泰基金認為,上市公司融資環境、融資能力將顯著改善,定增投資將成為2020年不可多得的投資品種,當前布局定增投資具備三大契機。首先,早期定增投資基金將會享受3個月至6個月的政策紅利期;其次,定增投資標的多數為中小盤成長股,當前估值優勢明顯;最后,再融資新政實施后,市場風格將進一步加速切換,中小盤成長股的估值優勢非常明顯。
南方基金分析認為,再融資新規釋放出的放松信號有望再次提振定增市場。一方面,發行限制的放寬,可提高企業參與定增的積極性及可行性,對流動性緊張、研發投入高的科技企業和轉型期傳統行業企業有望發揮“及時雨”的作用;另一方面,定價機制與減持的放寬,能夠較大提高定增對投資者的吸引力,助力社會資金進入市場,有效支持實體經濟,提高直接融資占比。
華安基金總經理助理、指數與量化投資部總經理許之彥也在線上對再融資新規進行了解讀。許之彥表示,“我們發現,創業板中市值大、流動性好、被市場所認可的前50家細分龍頭公司中,有45家公司均滿足再融資的條件。創業板50指數外延并購增長的潛力進一步加大,無論是從當前估值還是成長性來看,投資價值尤為突出。”
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