今年是2008年全球金融危機(jī)十周年，全球市場在近兩周也走出了一個驚心動魄的走勢， Vanguard集團(tuán)中國區(qū)總裁林曉東日前在中國財(cái)富管理50人論壇2018年年會上表示，未來十年將處于一個“四低”的階段，即低經(jīng)濟(jì)低增長、低通脹、低利率、較低的資產(chǎn)價格回報(bào)，在這樣的市場環(huán)境下構(gòu)建全球投資組合應(yīng)該注意幾點(diǎn)：一是要有明確的投資目標(biāo)，二是多樣化的組合分散風(fēng)險(xiǎn)是長期回報(bào)最重要的保障，三是投資成本與投資回報(bào)可能是負(fù)相關(guān)的，四是不能控制市場，唯一控制的是投資成本，投資成本控制越好長期回報(bào)就會越高。
他認(rèn)為，構(gòu)建一個全球投資組合時有四個支柱，一是市值加權(quán)的指數(shù)，二是靜態(tài)的偏離，三是主動選股，四是擇時。市值加權(quán)指數(shù)跟靜態(tài)偏離是戰(zhàn)略性的資產(chǎn)配置，是制定資源配置目標(biāo)或者投資策略時最核心的組成部分。也可以用主動選股或者擇時增加整個投資組合的收益。
此外，構(gòu)建一個全球的組合還需要考慮因素主要有三個級別：
第一級是影響力最大，這里的支出最主要就是負(fù)載管理需要資金的給付支出，成本就是投資管理費(fèi)以及交易成本。
第二級就是風(fēng)險(xiǎn)因子，是否要加入主動投資，是否需要有另類投資等等，這個是在第二級作為整個投資組合的考慮。
第三級就是動態(tài)的資源配置以及擇時，不過這一級已經(jīng)被證明在發(fā)達(dá)市場基本不太可能創(chuàng)造任何的超額收益。
不同的投資者在不同的投資目標(biāo)項(xiàng)下投資構(gòu)建組合方式不太一樣，林曉東指出，如果作為一個以總回報(bào)為目標(biāo)的長期投資者，起點(diǎn)肯定是市值加權(quán)的主動投資加上靜態(tài)偏離主動投資跟另類投資構(gòu)建長期組合，因?yàn)閷Χ唐诘牟▌有钥梢杂休^高的忍受能力。如果投資者是負(fù)債驅(qū)動型，那更多的就要在乎短期跟長期的負(fù)債匹配，可能就不會關(guān)注市值加權(quán)的指數(shù)投資。如果投資者是保本型，更關(guān)注的是如何應(yīng)對短期的波動，不會讓你本金受損失。最后投資者要求絕對回報(bào)，更多應(yīng)是通過另類投資的方式獲取絕對回報(bào)。
