弱市行情下,基金超限持股現(xiàn)象屢屢發(fā)生。2018年四季報數(shù)據(jù)顯示,有38只基金單一持股市值占基金凈值比超10%,其中有1只為主動股票型基金,有37只為混合型基金。如何及時減持并合規(guī)運作減小風(fēng)險,對基金公司與基金經(jīng)理而言無疑是一項考驗。
38只基金持股超限
根據(jù)《公開募集證券投資基金運作管理辦法》,基金管理人運用基金財產(chǎn)進行證券投資,公募基金持有單只股票的市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%。
據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計,上述發(fā)生超限持股的38只基金中,有28只基金單一持股市值占基金凈值比剛超過10%,有10只持股市值占基金凈值比在11%以上。其中,新華華瑞混合持有的工業(yè)富聯(lián)市值占基金凈值比最高,達到69.83%;東方新價值混合重倉中天金融市值占基金凈值比為38.44%,位居第二;此外,有5只基金的第二大重倉股也超限,持股市值超基金凈值比剛過10%。
超限的股票主要為中天金融、中國國旅、正泰電器、永輝超市、盈趣科技、宜通世紀、養(yǎng)元飲品、騰訊控股、瀘州老窖、海寧皮城、貴州茅臺、工業(yè)富聯(lián)、工商銀行、東方時尚、分眾傳媒。其中,與養(yǎng)元飲品有關(guān)的基金超限次數(shù)最多,為8起。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至1月24日,部分超限持有貴州茅臺等個股的基金年內(nèi)還取得了不錯收益,均跑贏同類平均水平。
規(guī)模縮水和限售股是主因
據(jù)了解,基金超限持股在業(yè)內(nèi)屬于正常現(xiàn)象,而且在大多數(shù)情況下為被動超限。
《國際金融報》記者查閱上述超限持股的基金季報發(fā)現(xiàn),長安產(chǎn)業(yè)精選混合自去年一季度就超限持有養(yǎng)元飲品,持有3.77萬股;在去年二季度降至標準線(10%)內(nèi);但去年四季度再次超限,持有5.28萬股。
其原因在于長安產(chǎn)業(yè)精選混合持有的養(yǎng)元飲品于2018年2月12日上市,而上市之初,該基金便購買了5.28萬股首發(fā)原股東限售股份,預(yù)計于2019年2月12日解禁。該基金已經(jīng)在去年二季度減持養(yǎng)元飲品,但由于持有的5.28萬股未解禁,持股超限屬于被動行為。
遭遇類似情形的還有東方新價值混合,該基金于2017年二季度將中天金融納為前十大重倉股首位。但沒過多久,中天金融在2017年三季度便因重大資產(chǎn)重組而停牌,直至2019年1月2日才復(fù)牌。東方新價值混合也因此被套超500天,持有中天金融市值占基金凈值比例超30%。
在股票流通未受限、基金及時減持的情況下,仍然有不幸超限的案例。比如,華商雙驅(qū)優(yōu)選,去年四季度并未遭遇規(guī)模大幅縮水,但仍超限持有東方時尚。去年四季報數(shù)據(jù)顯示,華商雙驅(qū)優(yōu)選持有東方時尚295萬股,較上一季度減持45萬股,但持股市值占基金凈值比超出10%。那么,對基金公司而言,這是否意味著在風(fēng)險控制和合規(guī)運作方面有所欠缺?
還有的基金則是遭遇巨額贖回。去年四季報顯示,新華華瑞持有工業(yè)富聯(lián)4.69萬股,較上一季度持股數(shù)量不變。但該基金遭遇了大額贖回,規(guī)模從1億元縮水至100萬元,持有工業(yè)富聯(lián)市值占基金凈值比例大幅超越紅線的同時,還面臨著清盤風(fēng)險。
根據(jù)《公開募集證券投資基金運作管理辦法》,因證券市場波動、上市公司合并、基金規(guī)模變動等基金管理人之外的因素,致使基金投資不符合規(guī)定的比例或者基金合同約定的投資比例的,基金管理人應(yīng)當在10個交易日內(nèi)進行調(diào)整,但中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊情形除外。
某公募基金人士向《國際金融報》記者表示,基金發(fā)生超限持股的原因可能包括:重倉股持續(xù)停牌;基金規(guī)模遭遇大額贖回,導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值縮水;基金季報公布前未能及時減持;持有股份為首發(fā)原股東限售股等。該人士還表示,如果是因為所持股票停牌或限售原因超限,那么還需謹防該股票復(fù)牌即連續(xù)跌停等爆雷風(fēng)險。
對于基金如何安全地將超限股減持至標準區(qū)間,恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示,可以通過一般競價交易或大宗交易方式減持。理論上也可以通過擴大銷售,增加凈值使超限股持倉回到正常水平。
如果基金超限持股不能在規(guī)定的時間內(nèi)降至規(guī)定范圍,韓瑋認為,一方面會面臨違規(guī)風(fēng)險,另一方面也會加大流動性和非系統(tǒng)性風(fēng)險。“基金公司要避免因股票停牌的原因出現(xiàn)超限風(fēng)險,一方面?zhèn)€股倉位不宜過重,要預(yù)留出足夠的安全空間,另一方面要力爭基金份額保持穩(wěn)定或增長態(tài)勢”。
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