經歷了去年股市的大幅下跌,今年以來股市有所企穩反彈。而普通投資者都關心今年股市能否走好,具體應該買什么股票。今天,基金四季報已經全部公布完畢,基金君特意選取了近三年或近五年業績領先的偏股基金經理四季報,摘取其季報觀點和最有參考性的前十大重倉股情況,供投資者參考。
1、中歐時代先鋒基金經理周應波:
聚焦能源變革,關注地產風險
基金經理季報說:
總體上,基金四季度下跌7.5%左右,跑贏業績比較基準。2018年市場的單邊下跌還是給了我們很大的教訓,我們力爭在市場的寒冬中儲備好投資機會,在未來的市場轉機中把握好。
展望2019年一季度,我們的總體思路是“聚焦能源變革,關注地產風險”,相比四季度,對成長方向的判斷更加聚焦。
宏觀經濟層面整體較悲觀,展望2019年全年,一方面,政策在基建領域的托底支持,預計會在2019Q2開始發揮部分作用,并持續幾個季度左右;另一方面,來自房地產、進出口的壓力顯著比2018年加大,單靠基建很難穩住經濟,經濟預計在Q2有所企穩后在Q3左右再次下滑——GDP增速破6%很可能在2019年看到,2020年可能跌破5.5%。
流動性角度,2019年顯著走向寬松,貨幣政策“以我為主”,一方面是利率,央行通過TMLF等工具開始定向輸血經濟,另一方面是資本市場繼續加大開放,MSCI、養老金等中長線資金越來越多進入A股市場,資金面整體是良好的。去杠桿的政策,到2019年已經調整為結構性去杠桿,對資本市場的影響較小。
政策層面的變化和改革依然是觀察的重點,一是科創板(注冊制),對整體市場帶來“鯰魚效應”、“特區效應”,對具備核心技術競爭力的行業龍頭,市場會繼續重點關注;二是國企改革,在經濟下行壓力下,部分領域的混合所有制改革會有所推進;三是減稅力度有望進一步加大,企業和居民負擔減輕。中美貿易談判方面,我們傾向于繼續觀察為主,比2018年要樂觀一些,但中長期中美之間可能依然面臨持續的競爭、合作。
我們繼續明確 “精選成長”作為研究、投資的主線,重點關注“能源變革”這條主線。光伏、風電等新能源發電成本接近平價上網,新能源汽車也在經濟性上接近替代傳統燃油車,電網儲能成本也大幅度下降,這些領域的進展共同構成了新一輪全球能源革命的堅實基礎。同時,我們認為信息技術領域的創新依然在繼續,5G通訊網絡的建設有望為物聯網、車聯網、AR等新技術的廣泛應用打下基礎。
在風險關注方面,A股市場經過3年多的調整,無論全球橫向對比、歷史縱向對比,都已經到了底部區域。我們認為經濟部門中的主要風險集中在房地產,結合人口數據變化、租金回報率支撐力、居民房貸杠桿比例等相關數據,有較大可能房地產市場的異常波動會給2019-2020年的宏觀經濟和金融市場帶來重大風險。
中歐時代先鋒去年底十大重倉股
2、興全合宜基金經理謝治宇:
仍然以優質龍頭公司作為核心底倉品種
基金經理季報說:
本基金報告期內倉位水平穩定,核心持倉變化不大。結構上前期持有的消費、保險龍頭以及部分優質制造業龍頭,在中長期邏輯未觀察到顯著變化前仍然堅定持有。現階段市場大環境仍然較為復雜,我們認可優質龍頭公司長期競爭力和目前經濟階段下其所表現出的盈利能力的持續性,仍然以此作為核心底倉品種。同時,在市場劇烈波動中,積極關注行業、模式及公司管理能力良好,但由于市場風格等因素被邊緣化的公司,關注其盈利和估值的匹配度和性價比。總體仍然堅持自下而上精選個股的策略。
興全合宜去年底前十大重倉股
3、易方達中小盤基金經理張坤:
重倉藍籌白馬股
基金經理季報說:
本基金在四季度股票倉位基本穩定,并對結構進行了調整,降低了家電等行業的配置,增加了電子、傳媒、食品飲料等行業的配置;個股方面,降低了部分高估值的小盤股配置,增加了業務模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例。
4、東方紅睿豐基金經理林鵬:
堅信春天終將到來
基金經理季報說:
進入2018年第四季度,疊加國內經濟、中美貿易爭端、民企地位等諸多困擾因素,投資者陷入極度悲觀的情緒,資本市場大幅波動,幾乎所有股票的估值都經歷調整。盡管在市場回調過程中,政府通過多種方式傳遞出維護股市穩定、呵護民營經濟的態度,并且市場一度有所反映。但在極端情緒之下,信息很容易被負面解讀,任何利好似乎都淹沒在重重的悲觀論調之中。
我們的產品凈值在本季度遭遇嚴重挫折,并且在2018年全年出現了大幅的回撤。盡管如此,在反復的審視投資品種后,我們認為即使在這樣的環境之下,我們依然遵循了我們的價值觀和投資理念,所選擇的大多數標的是經得起時間的考驗的,是具備持續增長能力的。我們正在經歷嚴冬,但我們堅信春天終將到來。
5、交銀優勢行業、交銀阿爾法基金經理何帥:
關注細分優勢行業機會
基金經理季報說:
本基金在四季度未能有明顯超額收益,主要原因是持倉的醫藥服務類個股回落較大,而先進服務業、先進制造等領域較為穩健。
宏觀經濟指標在四季度有明顯回落,宏觀政策基本確認由中性向適度寬松轉變,貨幣政策整體寬松但傳導至實體經濟需要時間,股票市場在此環境下預計以震蕩走勢為主。在整體經濟周期趨弱的環境下,我們將持續關注細分優勢行業的機會,比如在2019-2020年有獨立成長機會的行業,或是那些在經濟周期下行過程中競爭力不受影響,甚至市場份額反而提升的公司。我們希望通過深度研究,找到需求可持續增長的行業,競爭力可持續拓寬的公司,從公司價值的可持續成長空間中獲利,并希望能夠持續為持有人獲得超額收益。
6、景順長城鼎益、景順長城新興成長基金經理劉彥春:
繼續做一個樂觀主義者
基金經理季報說:
4季度,市場繼續震蕩下行。盈利增速下行,疊加估值水平劇烈收縮,投資者度過了慘淡的2018 年。在市場系統性風險面前,企業的努力及應對顯得微不足道,但這仍然是我們未來希望所在。
宏觀判斷總是很難。我國的發展歷程獨一無二,總是在摸著石頭過河。甚至什么估值算貴,什么算便宜這樣的基礎問題也難以回答。依稀記得投資者在前期50、100 倍市盈率的市場上狂飆突進,現在又在整體10倍市盈率左右的市場中理智無比。“魚的記憶只有7秒”,人類也好不到哪里去。企業價值在周期波峰、波谷真有那么大的區別?
盈利及估值的雙重下滑是否持續,還是已經接近尾聲甚至反彈,我們承認并不了解。風險的定價從來不是數學公式可以計算的。我們更愿意信仰一些更為基礎的東西,即競爭的經濟體所蘊含的合理回報水平。那些可以正確應對外部環境變化的企業,具備創新和冒險精神的企業家,才 是市場上真正稀缺的的奢侈品。
繼續做一個樂觀主義者。經濟總是在波動中成長,資本市場也是,這背后代表著人類對美好生活的追求和向往。依靠正確的方法和堅持的態度,未來必然有所收獲。
7、大成高新技術產業基金經理劉旭:
在消費品行業中也進行個股的部分置換
基金經理季報說:
四季度,從影響上看,中國制造業作為一個整體在全球產業鏈中仍處于成本導向環節,外來沖擊短期提高了成本,背后是長期加大了產業升級的人才及體系的不確定性。所以從持倉上本基金略微減持了制造業上游零部件占比。另外以獲取收益的確定性為導向,在消費品行業中也進行了個股的部分置換。
8、華安策略優選基金經理楊明:
優質公司股價已經包含非常悲觀的預期
基金經理季報說:
中國正在進行深刻的經濟和社會轉型。
短期看,金融緊縮會壓制需求,貿易摩擦打擊投資和消費信心,P2P大面積爆雷、股 市走低、棚改貨幣化減弱、前期房價高企等因素也顯著削弱了消費能力。未來幾個季度經濟 下行壓力仍然不小,需要一定時間來修復居民收入、消化庫存、有序去杠桿,然后經濟將逐漸企穩。
我認為,短期的困中蘊含著長期的機會。去杠桿的本質是財政金融體系的改革,打造更加穩健有效的資本資金配置機制;貿易摩擦的本質是中外經濟關系重構,有助于推動中國的改革開放更快、更深入;對房地產堅定“房主不炒”的調控也有助于降低要素成本、切換經濟的產業拉動力。整體而言,我們看到政府在大力推動改革開放向深水區前進,系統性重構中國的經濟和社會管理體制,推動中國經濟從高速向高質增長轉型。
中美貿易摩擦在年末也出現了緩和的跡象。我相信,中美必將摒棄對抗,回到競爭性協作的軌道上來。正如生產力發展的要求不可壓抑一樣,全球化趨勢不可逆轉。中美終將在斗爭與妥協的大國博弈中,找到大國競合、順應歷史、解決問題的道路。
在經濟仍處于探底過程,內外不確定性仍然較大,但是優質公司股價已經包含非常悲觀預期的情況下,本基金將以相對樂觀的態度,密切跟蹤形勢變化,繼續按照價值投資的理念,堅持投資基本面穩健、公司核心競爭力強勁、股票估值被嚴重低估的個股,努力為投資者謀取良好的中長期投資回報。
9、匯添富成長焦點、匯添富藍籌穩健基金經理雷鳴:
著眼長期圍繞公司中長期核心競爭優勢進行布局
基金經理季報說:
報告期內延續自下而上精選個股策略,維持組合中低倉位,調整組合結構,著眼長期圍繞公司中長期核心競爭優勢進行布局。
10、 國富中小盤基金經理趙曉東:
主要配置金融和消費為主的中藍籌
基金經理季報說:
2018 年四季度以來,國內經濟保持了平穩的增速,在經濟增長存在較多不確定的預期下,國內貨幣政策和財政政策逐漸放松,出臺了一系列穩定經濟和支持民營企業的政策,并暫停了一些加重企業短期經營困難的政策出臺,國內經濟總體平穩運行;國際經濟繼續處在復蘇進程中,但短期的經濟數據出現了走弱的情況,同時美聯儲繼續維持了加息的節奏,導致權益風險資產吸引力下降,全球股市出現了較快且幅度較大的回調,投資者對經濟的增長出現了分歧,悲觀情緒有所蔓延。
2018年四季度,本基金總體維持了較高的權益倉位,減持了部分未來基本面不佳的金融和部分醫藥股,增持了醫藥服務行業;增加了消費行業權重,目前主要配置在金融和消費為主的中藍籌為主;同時按照合同規定,在12月初進行了分紅。
關鍵詞: