北京商報(bào)訊(記者 崔啟斌 劉宇陽(yáng))基金四季報(bào)的披露工作已于近日開(kāi)啟，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，截至1月20日，博時(shí)基金、富國(guó)基金等10余家基金公司已公布旗下累計(jì)近300只產(chǎn)品的2018年四季報(bào)。北京商報(bào)記者注意到，伴隨著2018年四季度A股的大幅下跌，經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯，部分基金經(jīng)理認(rèn)為，從宏觀角度看，2019年一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力或更為嚴(yán)峻，但對(duì)A股市場(chǎng)的企穩(wěn)回升保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，布局板塊方面更加傾向于5G、基建以及券商等。
對(duì)于2019年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，有基金經(jīng)理認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力或?qū)⒓觿 Ｈ绮r(shí)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理趙云陽(yáng)就表示，展望2019年一季度，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力更為嚴(yán)峻。一方面，從中觀高頻行業(yè)數(shù)據(jù)看，2018年12月的制造業(yè)PMI及PMI所有分項(xiàng)指標(biāo)都在變差。可以看出，接下來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力將繼續(xù)加大，國(guó)內(nèi)需求和生產(chǎn)均有走弱。另一方面，央行在2019年開(kāi)年即宣布了降準(zhǔn)，體現(xiàn)了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議加大逆周期政策力度的執(zhí)行，也反映了穩(wěn)增長(zhǎng)的決心。但當(dāng)前的政策導(dǎo)向和實(shí)際的執(zhí)行尚未有推高社會(huì)融資規(guī)模增速的明確跡象，這也意味著企業(yè)盈利情況總體難見(jiàn)改觀。
平安策略先鋒混合型基金經(jīng)理神愛(ài)前則表示，目前政策面，去杠桿力度放緩，強(qiáng)調(diào)對(duì)企業(yè)的信用投放，政治局會(huì)議提出積極的財(cái)政政策，政策有望托底經(jīng)濟(jì);中美貿(mào)易戰(zhàn)階段性緩和，進(jìn)入談判階段，有望達(dá)成一定協(xié)議，對(duì)市場(chǎng)壓制有所減弱，因此2019年一季度可能面臨較好的反彈時(shí)間窗口，而在一季度末二季度初，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與企業(yè)業(yè)績(jī)的陸續(xù)披露，市場(chǎng)下行壓力或再次加大。
對(duì)于未來(lái)A股的走勢(shì)，基金經(jīng)理則普遍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。如中航混改精選混合型基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)近期的走勢(shì)并不悲觀，經(jīng)過(guò)去年四季度風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步釋放，A股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于相對(duì)頂部區(qū)域，股指再次出現(xiàn)大幅下跌的概率較小，很多優(yōu)質(zhì)公司被錯(cuò)殺。后市結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)較多，個(gè)股走勢(shì)分化還是會(huì)很?chē)?yán)重。
趙云陽(yáng)也表示，當(dāng)前主導(dǎo)A股走勢(shì)的是盈利下行與逆周期政策的合力。隨著逆周期政策的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)情緒修復(fù)，A股回升的概率較大。結(jié)構(gòu)上關(guān)注逆周期政策方向如5G、基建以及受益于科創(chuàng)板推進(jìn)的券商。
同樣看好上述板塊的神愛(ài)前也表示，在下一階段投資方向上，主要有兩種機(jī)會(huì)，一方面是經(jīng)濟(jì)托底預(yù)期帶來(lái)的基建、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，比較偏中短期博弈邏輯。另一方面是尋找比較優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)性個(gè)股機(jī)會(huì)，多見(jiàn)于消費(fèi)、科技板塊，比較偏中長(zhǎng)期邏輯。據(jù)悉，該基金將重點(diǎn)從業(yè)績(jī)成長(zhǎng)與持續(xù)性角度精選個(gè)股，涉及 5G、光伏、電動(dòng)車(chē)等細(xì)分行業(yè)。
債券市場(chǎng)方面，多位基金經(jīng)理持有對(duì)未來(lái)債牛持續(xù)的觀點(diǎn)。如國(guó)泰信用互利分級(jí)債券型基金經(jīng)理吳晨認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、民企融資困難的背景下，金融去杠桿和實(shí)體去杠桿并不是當(dāng)前的主要目標(biāo)，預(yù)計(jì)2019年貨幣政策將加強(qiáng)逆周期調(diào)控，寬松貨幣環(huán)境對(duì)債市仍構(gòu)成支撐。展望2019年一季度，債券將延續(xù)中等久期，并保持杠桿水平;擇券方面，維持對(duì)于利率債和中高等級(jí)信用債的投資偏好，短期內(nèi)仍規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的個(gè)券估值沖擊。
博時(shí)穩(wěn)健回報(bào)債券型基金經(jīng)理鄧欣雨也表示，整體看，市場(chǎng)環(huán)境比較有利于債市，牛市應(yīng)未結(jié)束，考慮到利率品種收益率已下行較多，絕對(duì)收益率水平較低，從未來(lái)回報(bào)角度考慮，可逐步增加靜態(tài)收益較高的信用債。另外，考慮到可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)調(diào)整時(shí)間已偏長(zhǎng)，整體價(jià)格較低，市場(chǎng)防御性較強(qiáng)，可關(guān)注可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
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