收緊準入門檻，可以使得整個行業有進有出，保持活力。強制注銷或自然淘汰部分機構，會使行業更注重專業性，促進行業優勝劣汰。

1月16日，中國證券投資基金業協會(下稱“協會”)公示的39家疑似失聯私募機構名單，在行業里“炸開了鍋”。有些機構在失聯前曾出現陷兌付危機、涉嫌非法集資、移民詐騙、關聯P2P平臺爆雷等情況，不僅侵害了投資者的權利，還使私募行業的整體形象蒙塵。

《國際金融報》記者統計發現，這39家私募機構中，股權類私募最多，共有25家，占比超六成。此外，還有9家證券類私募。有私募從業人士向本報記者表示，股權類私募較復雜，容易出現問題。

協會表示，公告發出后5個工作日內，仍未與協會聯系的私募機構，將被認定為失聯機構。協會認定后將在官網公示，公示滿3個月后未主動聯系協會并提供有效證明材料的，協會將注銷其私募基金管理人登記。

截至1月15日，協會已將508家機構列入失聯公告名單，其中有157家機構已被注銷登記，有12家機構已自行申請注銷登記。業內人士稱，加強監管有利于優勝劣汰，促進私募行業健康長久發展。

違約派：上市公司被坑

私募機構出現兌付危機，不僅個人投資者利益受損，上市公司也不能幸免。違約方為浙江東融股權投資基金管理有限公司(簡稱“東融基金”)，正是此次疑似失聯的其他類私募之一。

2018年11月12日，上市公司揚杰科技發布公告稱，公司此前認購的東融基金相關產品存續期限屆滿，而東融基金已出現流動性危機，無法按時兌付，涉及投資金額為5000萬元。

此事源于2018年網貸行業的“雷潮”。當年8月初，P2P平臺合家金融發布逾期公告，涉及金額24億元。由于合家金融主要銷售東融集團發行的進行不良資產處置的產品，而不良資產處置周期相對較長，因此東融集團流動性枯竭問題暴露，兌付危機全面爆發，負債總計74.54億元，涉及投資者2.8萬人。

戲劇性的是，東融集團的法人代表孫富于當年8月底失聯后，已從東融集團離職的前創始人葉振又回來主持大局，此后孫富為葉振開具了一份《法定代表人委托書》。葉振也表示，其與孫富的護照已上交到有關部門，絕不會跑路，且相關資產安全邊際足夠高，有充分的還款能力。

爆雷派：都怪P2P平臺

除東融基金外，受P2P雷潮牽連的還有信葵資產、漢泰基金、巨漣投資、資聰投資、哲諾股權投資等多家疑似失聯私募。

巨漣投資或屬“善林系”。天眼查信息顯示，巨漣投資是上海巨漣互聯網金融信息服務有限公司(下稱“巨漣金融”)全資控股的子公司。資料顯示，巨漣金融的法定代表人陽端，是網絡借貸平臺“微美貸”的聯合創始人，而該平臺所屬公司的最終受益人為周伯云，股權穿透后，周伯云持股約65%。而周伯云是善林金融創始人，因涉嫌違法犯罪，于2018年4月向公安機關投案自首。

此外，多家疑似失聯私募與爆雷的P2P平臺或多或少存在關聯。比如，信葵資產管理(上海)有限公司、北京常贏財富投資基金管理有限公司、霍爾果斯柚子創業投資有限公司、深圳市前海國購股權投資基金管理有限公司，分別關聯的P2P平臺石頭理財、火球網、大王理財、好車貸均被立案。

無為派：牌照不要了

并非所有失聯私募均涉及重大案件，也有被“遺忘”在角落的公司，如天津海泰優點創業投資管理有限公司。

協會信息顯示，該公司于2014年4月29日備案。而該機構信息的最后更新時間為2014年4月25日，且為“標星”機構，即目前沒有正在管理的私募基金。

業內人士稱，此種情況或為管理人主動放棄。卿云投資總經理楊振寧在接受《國際金融報》記者采訪時說：“私募機構失聯，并非公眾所認為的‘跑路’。可能該私募在行情差、經營不下去的情況下，考慮到啟動注銷程序較為復雜，干脆就不要這個牌照了，也不提交要求披露的相關信息了，就任它自生自滅，這其實是屬于被市場淘汰的行為，不屬于‘失聯’或者‘跑路’。”

此外，楊振寧認為，正規的私募不存在“跑路”一說。對于證券投資基金管理人來說，所謂的私募“跑路”，其實只是有些人借著私募的牌照進行非法集資。實際上，一家正規的私募發行產品時，資金都在托管方手里，私募只有對資金的操作權而沒有分配權，更不可能提取出來，也就做不到“卷款潛逃”了。因此，投資者需要加強風險意識，提高辨識度，不要把錢打到個人或者公司的賬戶，而要轉入第三方托管單位。

影響：行業優勝劣汰

那么，機構“跑路”后，其存續的產品如何處理?“失聯以后，如果產品是第三方托管的，那么就會由托管方按照合同約定的程序，進行清算。”楊振寧表示。

投資者該如何維權?中債登前法律顧問、德潤律師事務所合伙人柯荊民向《國際金融報》記者表示，首先，私募失聯后，投資者可以在協會網站或APP上查詢管理人信息，以及備案的產品信息。

然后，分為兩種情況。“如果發行的產品沒有備案信息，那就涉嫌非法集資，可以報警，由警方介入，通過刑事追贓程序解決。如果有備案信息，可以依據基金合同到法院起訴管理人和托管人，要求二者承擔民事責任。當然，投資人也可以向證監會和基金業協會報告，由其通過行政方式加以解決。”柯荊民表示。

但還可由另一基金管理人接手。例如，中隆華夏(北京)投資基金管理有限公司于2018年8月因失聯被中基協注銷后，因其發行的堯舜禹基金投資人需進行后續處理清算、追繳基金財產、進行訴訟仲裁等事務，該基金由新的基金管理人——前海恒澤榮耀基金接手，且已于當年12月在協會拿到更換基金管理人的備案證明。

“有些私募通過借新債還舊債來維持運營，但今年資金比較緊張，沒有項目或者項目支撐不起成本的私募，在資金鏈斷裂后就會選擇跑路。”柯荊民分析道，“對于監管層而言，現在的問題是私募基金托管人是否應當去審查該項目是否存在，并且當私募‘跑路’后，托管方是否該承擔責任，以及承擔多大的責任。”

此外，協會主動審查并將部分失聯私募注銷，有利于行業健康長久發展。業內人士認為，加速洗牌會促進私募行業健康發展，“收緊準入門檻，可以使得整個行業有進有出，保持活力。強制注銷或自然淘汰部分機構，會使行業更注重專業性，促進行業優勝劣汰”。

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