如果監管層放開交易接口，可能會對券商和私募提出較高要求，比如讓風控能力更強的券商先行放開，對量化私募進行更嚴格的審核。

為進一步提振市場交易活躍度，監管層或將“松綁”以往限制。

近日多家券商PB人士向記者表示，監管有意向允許證券公司將股票交易接口重新開放給量化私募，目前各家券商為此全力以赴，進行系統測試，摸底私募機構需求。

為防止出現2015年違規配資情況，業內人士分析稱，如果監管層放開交易接口，可能會對券商和私募提出較高要求，比如讓風控能力更強的券商先行放開，對量化私募進行更嚴格的審核。

券商備戰

券商股票交易接口在沉寂三年多后有望重啟，這次受益群體或將是量化私募。

21世紀經濟報道記者16日從多家券商機構部獲悉，各家摩拳擦掌在做準備。

北京一家大型券商的分公司人士表示，“信息技術部已經跟我們表示，不久就可以給量化私募接入交易接口。我們近期也在跟私募談，希望他們能把交易端口接過來。”

一家上市券商PB人士告訴記者，證監會未有正式通知，但去年監管層已就此向券商征求意見，目前未有明確消息說放開，各家券商一邊做準備一邊等具體細則。

上海一名券商PB人士談道，監管層有放開的意向，但是至今還沒出文，各家券商都在做準備。

另有消息指出，此次可能不僅僅面向量化私募，整體私募都有接入機會。

對此，招商證券非銀團隊分析稱，“我們理解本次討論稿可能是覆蓋整體私募，而非僅指量化私募。實際上低頻量化和傳統主動私募也難以區分。”安信證券計算機團隊則認為，很有可能交易接口的放開將是分批次分階段的過程，如量化私募等具有特定交易系統條件的投資機構會成為首批放開批次。

深圳一家小型券商經紀業務老總也談道，監管松綁幅度不會太大。“目前掌握到的信息是針對量化私募。如果一次性面向全體私募，那就是對過去監管措施的全盤否定。”

一旦放開接口，從流程上看，量化私募就能直接通過券商柜臺下單，無須通過PB系統。在開放前，下單交易均在PB系統內進行。

安信證券計算機行業研究團隊談道，如量化私募直連券商最終成行，量化私募機構可以選擇最適合自身交易策略的功能系統，并將在很大程度上提升其交易活性。

但私募人士認為實際影響不大，此次可理解為監管層釋放信號。

廣州一名量化私募合伙人接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，事實上不少券商一直對量化私募放開接口。“實際情況是，大券商不敢做，小券商在打擦邊球。”他談道，2017年很多中小券商已經將股票交易接口放開給量化私募，“去年做得比較好的量化私募，而且還是做高頻的，普遍都與券商有交易接口。所以我覺得監管層這次是給大家一個明確表態，大家不用像從前偷偷摸摸干了。”

他還表示，這也體現出監管層另一個表態，即糾正過去的錯誤，“2015年大幅下跌的責任不能全部歸咎于量化交易和股指期貨上。”

前述上海券商PB人士也表示，部分小券商還在使用存量交易接口，大券商則不敢冒險，所有接口“一刀切”暫停。

頭部券商與合格私募受益

對于此次監管向量化私募放開交易接口的意圖，業內人士普遍理解為活躍市場交易。

前述廣州量化私募合伙人分析稱，監管此舉可能意在刺激市場。“整體而言對量化對沖是利好。目前市場成交量低迷，監管也希望市場能更活躍。”但在他看來，即使放開接口也不能完全解決市場熱度問題，“現在市場缺的是信心。”

招商證券非銀團隊表示，“量化交易能夠明顯提供流動性，優化接入方式，能夠明顯提升量化產品交易效率，豐富交易策略實施。2017年量化交易日均交易額超過700億元，約占A股交易總額15%。”

那么，如何避免出現2015年程序化交易帶來的市場暴跌，是否有技術難點需要攻克?據了解，三年前因為配資業務、程序化交易等引發的一系列負面影響，多家券商被停止接入第三方接口，個別券商被處罰。量化私募也在這輪嚴監管中被暫停接入券商交易系統。

前述廣州量化私募合伙人認為，恢復接口后，配資業務有死灰復燃的可能性，但可以通過監管措施避免。“有這種空間在，但量化和配資的交易行為是可以通過監控區分出來的。”細則還沒出，他預計監管層可能會要求機構定期匯報交易情況，避免出現操縱市場這類情況。

前述上海券商PB人士則表示，沒有太大的技術難點，已經做好充分的技術準備，對于配資問題，主要進行實名監管。

安信證券計算機行業研究團隊談道，為防止類似2015年配資事件的重現，對于量化私募機構的事先資格審核預計將更為嚴格，允許進行交易接口開放的券商或將首先集中于風控管理能力較強的大型券商。招商證券非銀團隊預計，本次放開接口對券商和私募均提出了較高要求，類似于白名單制度。這與2015年時候存在明顯差異，預計頭部券商和合格私募機構能夠享受本次業務機會。

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