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資金大舉涌入 債市長短利率下行空間將進一步釋放

2019-01-08 14:24:43 來源: 證券時報

2018年,對于短債基金來說可謂夢幻年景,備受資金青睞。臨近年底,短債基金規模持續爆發,部分產品在四季度規模猛增超過200億,強勢挺進公募(除去貨幣及短期理財)單只基金規模前十榜單。有部分三季度規模基數較低的短債基金,四季度規模環比增長近30倍。

短債基金風口正盛,有基金公司希望新發產品追上風口。記者從基金公司了解到,債市收益率大幅下行,銀行渠道更愿意向客戶推薦已有的短債基金,這些產品在收益率上更占優勢。新產品被推薦的概率較低。

多只短債基金

去年四季度規模大增

2018年,市場普跌,作為最大贏家之一的短債基金,在去年四季度慘烈的市場環境中依舊受到資金的青睞,迎來大量涌入的避險資金,相關基金規模直線上升。截至年末,嘉實超短債、平安短債以及廣發安澤短債等基金規模已躍升至百億以上。嘉實超短債基金2018年底存量規模達到250.95億元,進入全年單只公募基金(除去貨幣及短期理財)規模前十;平安短債基金也以167.36億元規模進入30強,廣發安澤短債基金四季度末規模115.93億元,名列2018年單只公募基金前50強。

從規模增量上看,相比去年三季度,嘉實超短債基金在去年四季度規模大增205億元,平安短債及廣發安澤短債規模增長也都在80億元以上。從規模增幅上看,創金合信恒利超短債去年四季度末規模為36.39億元,相比三季度增長了27倍;中歐短債基金四季度末規模為43.28億元,環比實現了11倍的增長。

一位基金公司人士稱,去年四季度,公司對旗下短債基金進行重點持續營銷,單季新增規模一度超過100億。即使在年末有部分贖回,存量規模依舊在百億以上。

另一位基金公司渠道部人士也表示,部分成立較早的短債基金,四季度都有相當突出的業績表現,加上持有7天以上不收贖回費,在多個互聯網渠道同時進行營銷,規模大幅增長。

不過,上述基金公司人士也坦言,主代銷行對新發短債基金熱情不高。“最近一只正在發行的短債基金,主代銷行并未將其列入重點產品名單,而是更愿意對此前已經成立的短債基金做持續營銷。一方面原因是新成立的短債基金還要經過建倉期,另一方面也是因為債市收益率已經下降不少,已有的短債基金配置的債券及存單收益率更高,新發的短債基金在配置時點上相對落后。”

債市長短利率下行空間

將進一步釋放

多位債券基金經理認為,近日央行降準,債券市場牛市或將延續。

金鷹添瑞中短債基金經理戴駿表示,隨著央行資金面維穩政策進一步強化,同時匯率風險降低對于政策層面的制約減少,短端利率松動的概率增加。并且,經濟進一步回落,長短利率下行的空間也將持續釋放,債券牛市思維仍將延續。只不過在短期利好預期過度體現的情況下,需要警惕長端利率債估值波動的風險。高等級信用債的利差空間依然充足,評級利差也較為充分。在政策層面不斷修復融資環境的過程中,中低等級的信用債價值也將提升。但要注意資金傳導機制修復是個長期的過程,現在還不是投資中低評級信用債的最好時機。

平安基金固定收益投資總監張文平也稱,短債基金是以絕對收益為投資目標,操作風格上追求穩健收益,進可攻退可守。今年上半年,預計債券市場仍有較好表現,即使下半年進入熊市或震蕩市,短債基金的表現也不會差。另外,中短債基金現在也是風口,基金公司在完善自己的產品線布局。總的來看,短債基金的相對優勢可能會比2018年更好一些。當然,市場一般和預期會有差異,基金投資策略也應及時調整。

廣發基金認為,對于債券市場大方向而言,寬貨幣和經濟下行周期均未見底,利率仍處在下行通道。當前利率點位對邊際利空較為敏感,需密切關注階段性止盈的力度和節奏,把握收益率回調的加倉機會。此外,利率波動率有望上升,預計債市一季度可能出現回調,對于體量較大的配置資金,仍可以穩步配置,等待政策面和基本面的戴維斯雙擊。

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