業(yè)內(nèi)人士稱,從長期來看,雖然黃金的年化收益率不及同期股指,但考慮到穩(wěn)定性因素,黃金的長期配置價(jià)值凸顯。
在全球避險(xiǎn)情緒升溫的影響下,近期黃金市場呈震蕩上行趨勢,黃金ETF的持倉也在持續(xù)增加。業(yè)內(nèi)人士稱,從長期來看,雖然黃金的年化收益率不及同期股指,但考慮到穩(wěn)定性因素,黃金的長期配置價(jià)值凸顯。
黃金市場回暖
近期黃金市場的上行趨勢較為明顯。一方面,COMEX(紐約商品交易所)黃金期貨在12月20日收盤時(shí),超過1260美元/盎司,創(chuàng)下6月底以來的新高;另一方面,上海黃金交易所實(shí)物黃金合約Au9999于12月24日收于281.8元/克,創(chuàng)下今年以來的新高。
而跟蹤標(biāo)的為Au9999的黃金ETF,規(guī)模也屢破紀(jì)錄。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至12月24日,華安黃金易ETF的持倉量為24.94噸,是國內(nèi)市場上持倉最大的黃金ETF。且上周(12月17日-21日),該基金的份額共增加1.18億份,以每100份為1克計(jì)算,該基金上周的持倉量共增加1.18噸。這意味著破24噸紀(jì)錄僅用了一周。
黃金ETF的吸金能力同樣不容小覷,上周合計(jì)吸金近3億元。據(jù)悉,目前市場上僅有4只黃金ETF。其中,華安黃金易ETF、國泰黃金ETF上周獲得凈申購,合計(jì)吸金約3.32億元。而博時(shí)黃金ETF和易方達(dá)黃金ETF,上周合計(jì)流出資金約0.63億元,因此4只黃金ETF上周合計(jì)凈流入約2.69億元。
從收益率上看,黃金ETF表現(xiàn)較為穩(wěn)定。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,上述4只黃金ETF的周漲幅均超過1.2%,同期滬深300收益率為-3.9%。且今年以來,4只黃金ETF的收益率均在2.3%左右,而同期滬深300收益率為-24.6%。
避險(xiǎn)需求升溫
黃金市場回暖的原因?yàn)楹?業(yè)內(nèi)人士稱,主要受美元指數(shù)震蕩下行、美聯(lián)儲對明年加息的表述弱化等消息影響。
一般情況下,黃金和美元呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,即美元上漲,黃金下跌。而數(shù)據(jù)顯示,美元指數(shù)自4月以來連續(xù)8個(gè)月上行后,漲勢放緩。從近1個(gè)多月的走勢來看,美元指數(shù)于11月12日達(dá)到97.69高位,此后便經(jīng)歷了16個(gè)交易日的收跌,回落至12月21日的96.96。
同時(shí),美聯(lián)儲暗示明年加息放緩,也帶來利好消息。中信期貨明確指出,12月19日美聯(lián)儲溫和加息,美債收益率進(jìn)一步倒掛,美元指數(shù)下滑,金價(jià)破位上行。
華安基金相關(guān)人士分析稱:“從長期看,首先,美國經(jīng)濟(jì)、通脹相對穩(wěn)定,但對于未來的形勢判斷,美聯(lián)儲出現(xiàn)了關(guān)鍵轉(zhuǎn)折,中長期黃金的配置價(jià)值更高;其次,加息后美國金融市場系統(tǒng)的穩(wěn)定程度下降,短期避險(xiǎn)的需求將支撐黃金價(jià)格。因此,相對于權(quán)益市場,在貿(mào)易摩擦和加息尾聲下,風(fēng)險(xiǎn)偏好下降帶來的估值下降,黃金相對權(quán)益市場的超額收益將有持續(xù)性,以上因素均對黃金價(jià)格構(gòu)成支撐。”
此外,美國經(jīng)濟(jì)增速放緩或?qū)⑻嵴窠饍r(jià)。博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示,如果對比2018年各大類資產(chǎn)的表現(xiàn),黃金市場表現(xiàn)只能說尚可,其原因主要在于:與全球市場的經(jīng)濟(jì)疲軟相比,美國金融市場以及經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍屬強(qiáng)勁,美元成為資金避風(fēng)港,打壓了以其定價(jià)的全球大宗商品,包括黃金。這一情況,有望隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的減弱,以及金融成本的上升而發(fā)生轉(zhuǎn)變。對于黃金而言,2019年是值得期待的一年。
兩年持有期較為合適
黃金ETF是否值得配置?記者采訪發(fā)現(xiàn),黃金(或黃金ETF)的優(yōu)勢體現(xiàn)在兩個(gè)方面:一是黃金市場的收益穩(wěn)定性強(qiáng)。王祥分析稱,過去15年,人民幣黃金價(jià)格復(fù)合年均收益率為6.6%,是大宗商品領(lǐng)域中表現(xiàn)最好的產(chǎn)品。與同期A股9.3%的年化收益率相比,由于黃金市場波動(dòng)率僅為A股的一半,說明其獲取收益的穩(wěn)定性相對更高。這充分證明了黃金長期持有的價(jià)值所在。
二是在全球股市震蕩的情況下,黃金的避險(xiǎn)屬性凸顯。北京天聚成資產(chǎn)管理有限公司董事長、獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑東亮在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示:“伴隨股指持續(xù)重挫,美股徹底進(jìn)入熊市。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,歷次美股熊市都伴隨不同程度的全球危機(jī),如2008年全球金融危機(jī)。而危機(jī)的表現(xiàn)是全球股市長期下行、大宗商品進(jìn)入空頭趨勢、貨幣貶值。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)入冰點(diǎn),必然推升避險(xiǎn)需求,黃金的避險(xiǎn)作用凸顯。”
那么,黃金ETF應(yīng)該如何配置?桑東亮認(rèn)為,應(yīng)該中長期持有。“黃金現(xiàn)貨9月以來完成了從空頭趨勢向多頭趨勢的轉(zhuǎn)變,黃金ETF持倉增加是對這個(gè)趨勢的肯定。國內(nèi)黃金ETF已經(jīng)確立了多頭趨勢,可以逢低介入,中長期配置。”
而王祥進(jìn)一步分析稱,2年的持有期,或是投資黃金市場適合的時(shí)長。由于黃金本身對外部局勢與金融事件的敏感性較高,影響黃金短期價(jià)格波動(dòng)的因素也比較多,在不同的市場環(huán)境下,會(huì)輪流成為左右價(jià)格的主要矛盾,但是持續(xù)性又相對較弱,因而適合長期投資。
且從數(shù)據(jù)上看,2年的時(shí)間較為合適。“以過去15年的數(shù)據(jù)為例,取任意時(shí)點(diǎn),對不同持有期限下的收益回報(bào)和正向收益概率進(jìn)行回測,可以明顯觀察到,在持有期2年之前,其復(fù)合年均回報(bào)和投資正收益的概率均與投資期限的長短保持正向增長,持有期拉長到3年以后,該相關(guān)趨勢有所減弱甚至轉(zhuǎn)向。從中不難得出結(jié)論,2年的持有期限對于黃金產(chǎn)品而言,是相對合適的。”王祥表示。
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