近期，貨幣基金“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”整改期已結(jié)束。據(jù)了解，本次整改主要集中在互聯(lián)網(wǎng)直銷、代銷和銀行等渠道，整改內(nèi)容包括暫停或關(guān)閉T+0，變更墊支銀行等。

華南某公募相關(guān)人士向《國際金融報》記者表示，未能在限期內(nèi)及時整改的公募將被暫停貨基T+0快贖業(yè)務(wù)，直到找到合規(guī)的墊支銀行后可重新開啟。

下半年以來，受各方因素影響，貨基收益率和規(guī)模均出現(xiàn)下滑。面對新出現(xiàn)的競爭對手銀行理財子公司，部分基金公司開始大力發(fā)展短債基金。

11月密集整改

據(jù)6月1日正式施行的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，新開展的“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”應(yīng)當(dāng)按照要求執(zhí)行，自2018年12月1日起，對于存量的“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”，相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照要求完成規(guī)范整改。

隨著《指導(dǎo)意見》施行，各家公募陸續(xù)開始積極響應(yīng)監(jiān)管要求。巨潮資訊網(wǎng)顯示，年內(nèi)貨基“T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)”整改主要集中在兩大時間段，分別是6月和剛剛過去的11月。

據(jù)悉，本次貨基快贖業(yè)務(wù)整改內(nèi)容主要包括：暫停互聯(lián)網(wǎng)金融渠道貨基快贖業(yè)務(wù);暫停直銷渠道貨基快贖業(yè)務(wù);保留快贖業(yè)務(wù)，并變更墊支銀行。該業(yè)務(wù)規(guī)定，單個交易賬戶單筆快速贖回上限為1萬份(含)，單個交易賬戶單個自然日累計快速贖回上限為1萬份(含)。

據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計，11月以來，已有易方達(dá)、嘉實、興業(yè)基金等30家公募陸續(xù)發(fā)布調(diào)整貨基快贖業(yè)務(wù)公告，其中主要的調(diào)整為暫停快贖業(yè)務(wù)。

比如，11月30日，華商基金發(fā)布公告稱，公司旗下部分貨基T+0快速贖回業(yè)務(wù)的墊資主體由“華商基金管理有限公司”變更為“上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司北京分行”。

也有基金公司決定暫停銀行渠道的快贖業(yè)務(wù)。11月29日，中信建投基金暫停北京農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司渠道中信建投鳳凰貨幣市場基金的快速贖回業(yè)務(wù)。

易方達(dá)、建信、景順長城、德邦基金等公募則選擇了暫停互聯(lián)網(wǎng)直銷渠道。其中，易方達(dá)基金于11月28日暫停了“翼支付APP”及“甜橙理財APP”的易方達(dá)易理財貨幣市場基金T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)，同時也暫停在“小米金融APP”的易方達(dá)天天理財貨幣市場基金A類份額T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)。

華南某公募相關(guān)人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，通常一只貨基會通過多個線上線下平臺發(fā)售，而本次貨基整改渠道主要集中在互聯(lián)網(wǎng)直銷和代銷平臺。此外，未能在限期內(nèi)及時整改的公募將被暫停貨基T+0快贖業(yè)務(wù)，如果能找到合規(guī)墊支銀行即可重新開啟該業(yè)務(wù)。

恒豐泰石董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，有的公募選擇關(guān)閉或暫停T+0快贖，會流失一部分對資金流動性要求非常高的客戶，會導(dǎo)致貨幣基金規(guī)模增速放緩，甚至總份額下降。“大公募找銀行墊支本身風(fēng)險不大，因為與過去大規(guī)模的不限額T+0贖回相比，目前每日贖回總量大大下降。”

快贖競爭依舊激烈

在貨基T+0快贖業(yè)務(wù)被監(jiān)管要求整改后，貨基贖回服務(wù)的體驗之戰(zhàn)還在繼續(xù)。

目前，各大基金公司為更好地服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者，在貨基T+1贖回的基礎(chǔ)上，爭相推出T+0.5贖回業(yè)務(wù)，從而彌補(bǔ)貨基T+0限額后在流動性和靈活性等方面的缺失。

據(jù)了解，在已經(jīng)采用貨基T+0.5贖回業(yè)務(wù)的基金公司中，易方達(dá)、南方、匯添富均跑在行業(yè)前列，贖回到賬時間均在第二天上午9點以前。

根據(jù)基金合同規(guī)定，傳統(tǒng)貨基T+1贖回需要到第二天下午3點才能到賬，對于急需現(xiàn)金的投資者而言不大方便。

國金基金相關(guān)人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，對比T+0業(yè)務(wù)，T+0.5業(yè)務(wù)的系統(tǒng)邏輯相對簡單，時效性要求也較低;但也需要保證系統(tǒng)整體穩(wěn)定性，在保證系統(tǒng)流程自動化的基礎(chǔ)上，可以應(yīng)對銀行端的一些突發(fā)系統(tǒng)情況，維持業(yè)務(wù)的連續(xù)性;在系統(tǒng)上線后，需要進(jìn)行系統(tǒng)的監(jiān)控與預(yù)警，同時設(shè)置專崗進(jìn)行運維工作，保證系統(tǒng)日常的平穩(wěn)運營。因此，在前期的系統(tǒng)設(shè)計、后期業(yè)務(wù)運營與系統(tǒng)運維方面，均需投入一定的人力。

上述人士還表示，T+0.5業(yè)務(wù)上線后，理論上說，贖回款在下一交易日凌晨0點后即可到賬，但考慮到上線初期的運營穩(wěn)定性，及與合作銷售渠道的配合情況，上線初期應(yīng)該會安排在早上10點左右到賬。

記者注意到，目前還未有基金公司發(fā)布貨基T+0.5贖回業(yè)務(wù)的相關(guān)公告，部分公司僅僅是在T+1的基礎(chǔ)上，以短信等方式通知投資者。短信顯示，公司旗下貨基贖回已提速，系統(tǒng)將在T+1日上午X點前劃出資金。

“目前貨基T+0.5贖回業(yè)務(wù)只是業(yè)內(nèi)流傳的叫法，嚴(yán)格意義上來講，贖回日期只要到了第二個交易日，就屬于T+1了。”某大型公募相關(guān)人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

該人士還表示，需要注意的是，T+0.5難免也會讓公司墊支，對于小基金公司而言，資金緊張也將成為一個問題。投資者應(yīng)當(dāng)做好資產(chǎn)配置，做好突發(fā)應(yīng)急事件的資金準(zhǔn)備。

規(guī)模收益承壓

近段時間，貨基規(guī)模收益均有下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月29日，市場存續(xù)的貨基7日年化收益率持續(xù)下滑，已從上半年末的4.24%下滑至2.74%。其中，有部分貨基收益率已降至2.6%左右。規(guī)模方面，雖然貨基規(guī)模依舊保持著向上增長的趨勢，但增速出現(xiàn)放緩趨勢。

目前，銀行理財子公司的設(shè)立將成為貨基在規(guī)模和業(yè)績方面最大的競爭對手之一。在貨基7日年化收益率大面積跌破4%的情況下，銀行T+0理財大部分還能達(dá)到4%以上。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，貨基規(guī)模為8.26萬億元，環(huán)比8月底縮減0.69萬億元，環(huán)比下降7.71%。

圓信永豐基金固收投資總監(jiān)余文龍在接受《國際金融報》記者采訪時表示，隨著貨基收益率持續(xù)下行，以及監(jiān)管去年出臺的流動性管理新規(guī)，貨幣基金流動性風(fēng)險暴露的可能性比較低。目前，貨基獲取超額收益率的主要途徑還是通過減持債券資產(chǎn)，而新成立的銀行理財子公司旗下公募理財產(chǎn)品非標(biāo)投資優(yōu)勢較為明顯。

余文龍表示，近期市場火熱的短債基金兼具債券基金和貨幣基金的優(yōu)點，可作為投資貨基的替代品。

關(guān)鍵詞：