面對(duì)外部環(huán)境不確定性增加、A股和港股持續(xù)震蕩的局面，如何看待未來(lái)市場(chǎng)走向?下半年投資該如何進(jìn)行?記者就此采訪(fǎng)了嘉實(shí)基金港股通策略組組長(zhǎng)張金濤。他認(rèn)為，悲觀預(yù)期往往帶來(lái)更大的向好概率，A股和港股市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的正逐漸顯現(xiàn)估值吸引力，立足當(dāng)下可逆向布局，與好公司共成長(zhǎng)將有機(jī)會(huì)獲得較好的回報(bào)。
悲觀情緒難改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)
對(duì)于6月以來(lái)市場(chǎng)的加速調(diào)整，張金濤認(rèn)為，投資者對(duì)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期已經(jīng)得到了較為充分的釋放。上證綜指估值目前已處于歷史最低區(qū)域，即使不足以言底，亦無(wú)須過(guò)分悲觀。“上證50現(xiàn)在的估值在8.5倍左右，歷史上最低為6倍多。更接近底部的是創(chuàng)業(yè)板估值，歷史底部是18.3倍，現(xiàn)在是20倍左右。但是A股向來(lái)比較情緒化，一致化預(yù)期下估值并不能形成強(qiáng)支撐，即使到達(dá)底部，想要再度上漲也需要催化劑。” 張金濤說(shuō)。
展望下半年，張金濤認(rèn)為，短期仍將維持震蕩格局，下半年需要關(guān)注一些重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)基本面相比往年要好一些，韌性也比較明顯。市場(chǎng)中長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)有反彈。
港股上半年整體表現(xiàn)好于A股，但張金濤表示，人民幣走弱通常會(huì)對(duì)港股造成一定影響，短期可能出現(xiàn)補(bǔ)跌。但港股的估值也處于低位，向下空間不大，優(yōu)質(zhì)個(gè)股會(huì)提前見(jiàn)底。
滬港深團(tuán)隊(duì)再度出擊
對(duì)于下半年選股的方向，張金濤表示，可以從以下幾個(gè)角度出發(fā)。“A股被納入MSCI指數(shù)之后，將逐漸與國(guó)際市場(chǎng)接軌，優(yōu)勢(shì)顯著、有定價(jià)權(quán)的個(gè)股集中在大消費(fèi)、醫(yī)藥和科技三大領(lǐng)域，消費(fèi)和醫(yī)藥板塊的機(jī)會(huì)更多一些。這些龍頭企業(yè)經(jīng)過(guò)去年的大幅上漲以后，和國(guó)際同類(lèi)企業(yè)相比估值還是不貴，而且增速相對(duì)更快，對(duì)外資仍有一定吸引力。而港股比較特別一點(diǎn)，在消費(fèi)和醫(yī)藥領(lǐng)域低估值優(yōu)質(zhì)個(gè)股數(shù)量較少，但是在周期和大金融領(lǐng)域比較多，對(duì)這類(lèi)個(gè)股外資更偏好在港股做配置。”張金濤說(shuō)。
基金發(fā)行有“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”一說(shuō)。2016年5月27日成立的嘉實(shí)滬港深精選作為2017年的“明星基金”，獲得了超過(guò)50%的凈值增長(zhǎng)率，而當(dāng)初發(fā)行時(shí)步履維艱。此次為把握中長(zhǎng)期投資良機(jī)，嘉實(shí)推出了首只兩年定開(kāi)靈活配置混合基金——嘉實(shí)瑞享，擬任基金經(jīng)理為張金濤，該基金以為客戶(hù)創(chuàng)造績(jī)優(yōu)回報(bào)的理念追求長(zhǎng)期價(jià)值。
“就好像經(jīng)歷了一番輪回。”張金濤感慨地說(shuō)，“嘉實(shí)滬港深團(tuán)隊(duì)從第一只產(chǎn)品滬港深精選成立至今，指數(shù)基本上走平，基金業(yè)績(jī)卻上漲超過(guò)50%。但是統(tǒng)計(jì)顯示，這期間大部分個(gè)人投資者在股市的平均虧損幅度也在50%左右。事實(shí)證明，專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者確實(shí)能在不同的市場(chǎng)環(huán)境中幫助持有人獲取回報(bào)。因此，建立正確的理念和長(zhǎng)期投資的信心至關(guān)重要。”
張金濤介紹，除了封閉兩年定期開(kāi)放，嘉實(shí)瑞享還引入了業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的股票倉(cāng)位控制方式。基金契約中約定，如果封閉期內(nèi)產(chǎn)品凈值跌幅超過(guò)10%、小于15%，股票倉(cāng)位控制在30%到80%;如果跌到15%以下，股票倉(cāng)位可以調(diào)整為0%到50%。換句話(huà)說(shuō)，這是業(yè)內(nèi)少有的一旦遭遇極端情況可以空倉(cāng)的基金，將風(fēng)險(xiǎn)控制理念推升到極致。
