重要數(shù)據(jù)一覽表

數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

點評：

1.公司簡介

公司是我國在運裝機規(guī)模最大的核電開發(fā)商與運營商,是中國核電行業(yè)最大的參與者,是控股股東中國廣核集團核能發(fā)電業(yè)務最終整合的唯一平臺,主要產(chǎn)品是電力,公司管理的在運、在建核電裝機容量份額為國內(nèi)市場第一。公司積極參與國家標準和行業(yè)標準的建設工作，現(xiàn)已建立了較為完善的科技研發(fā)體系并積極融入國家科技創(chuàng)新體系。公司的子公司工程公司推動建設了國家級科研平臺國家能源核電工程建設技術(shù)研發(fā)(實驗)中心;打造全產(chǎn)業(yè)鏈“政產(chǎn)學研用”協(xié)同創(chuàng)新平臺，推進核電裝備自主化與技術(shù)升級。已成功獲批多項國家級科研項目，包括國家能源核電工程建設技術(shù)研發(fā)中心、核電工程建設示范專項、大型先進壓水堆重大專項等課題,公司力爭成為引領(lǐng)核能動力新技術(shù)開發(fā)和應用拓展的領(lǐng)跑者，保持在中國國內(nèi)核能發(fā)電的領(lǐng)先地位，并努力成為國際核電市場有較強競爭力的核電供應商和專業(yè)化的運營服務商。

2.行業(yè)信息

根據(jù)BP的統(tǒng)計，2017年全球總發(fā)電量為255,513億千瓦時。2007年至2010年，全球核能發(fā)電量總體保持平穩(wěn)，2011年至2012年，受福島核事故影響，全球核能發(fā)電量顯著下跌，此后于2013年開始，全球核能發(fā)電量逐漸恢復。根據(jù)國際原子能機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2017年，核能發(fā)電量為26,356億千瓦時，占全球總發(fā)電量的10.31%。

根據(jù)國際原子能機構(gòu)的統(tǒng)計，2007年至2018年，全球核電裝機容量總體呈上升趨勢。2018年，全球核電在運裝機容量為396.88吉瓦。

根據(jù)國際原子能機構(gòu)及中國核能行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，截至2018年12月31日，中國核能裝機容量位列全球第3位。

根據(jù)國際原子能機構(gòu)及中國核能行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月31日，全球擁有56座在建機組，總裝機容量為59,081兆瓦。中國是全球在建機組裝機容量最大的國家，占世界在建核電裝機容量的22.71%。20世紀60年代至70年代，新建核電機組主要位于歐洲和北美地區(qū)。20世紀80年代后期起，亞洲、中東歐成為新建核電機組的主要地區(qū)。根據(jù)國際原子能機構(gòu)估計，核電使用量將于未來20年內(nèi)繼續(xù)增長，且未來大部分核電裝機容量增長預計來自中國、俄羅斯、印度等國家。

根據(jù)國家統(tǒng)計局及中國核能行業(yè)協(xié)會的相關(guān)數(shù)據(jù)，2018年全國累計發(fā)電量為67,914.20億千瓦時，其中商運核電機組總發(fā)電量(包含上網(wǎng)電量及廠用電量)為2,865.11億千瓦時，約占全國總發(fā)電量的4.22%。1994年至今，我國核電發(fā)電量持續(xù)增長，從1994年的140.43億千瓦時增長至2018年的2,865.11億千瓦時，年均復合增長率達到13.39%。

截至2018年12月31日，我國共有在運核電機組44臺，大部分分布在廣東、福建、浙江、廣西等沿海地區(qū)。此外，我國共有在建核電機組12臺，大部分分布在廣東、廣西等東南沿海地區(qū)。

由于核電行業(yè)的特殊性及核電技術(shù)的復雜性，目前我國經(jīng)國務院正式核準的核電項目(除示范工程、研究堆外)均由發(fā)行人、中國核電和國家電投三家分別或合作開發(fā)運營。市占率情況如下：

3.公司詳情

發(fā)行人的主要產(chǎn)品是電力。根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2018年1-12月全國核電運行情況》，截至2018年12月31日，我國投入商業(yè)運行的核電機組共44臺，總裝機容量為44,645.16兆瓦。2018年，全國商運核電機組上網(wǎng)電量為2,688.08億千瓦時。2018年，發(fā)行人管理的核電站的總上網(wǎng)電量為1,570.45億千瓦時。

發(fā)行人是中國核電行業(yè)最大的參與者。截至2018年12月31日，發(fā)行人管理22臺在運核電機組和6臺在建核電機組，裝機容量分別為24,306兆瓦和7,434兆瓦，占全國在運及在建核電總裝機容量的54.44%以及55.30%，是我國在運裝機規(guī)模最大的核電開發(fā)商與運營商。發(fā)行人管理的在運、在建核電裝機容量份額為國內(nèi)市場第一。

發(fā)行人已建成多個具有行業(yè)先進水平的研發(fā)平臺，包括國家核電廠安全及可靠性工程技術(shù)研究中心、國家能源先進燃料研發(fā)(實驗)中心、國家能源核電工程建設技術(shù)研發(fā)(實驗)中心、國家能源核電站核級設備研發(fā)(實驗)中心、國家核電站數(shù)字化儀控系統(tǒng)研究中心、國家能源核電運營和壽命管理技術(shù)研發(fā)中心、核電安全監(jiān)控技術(shù)與裝備國家重點實驗室。

發(fā)行人最近三年研發(fā)投入的構(gòu)成及占營業(yè)收入比例如下：

截至2018年12月31日，發(fā)行人員工總數(shù)為18,663人，其中：技術(shù)人員總數(shù)為16,815人，占比90.10%;研發(fā)人員總數(shù)超過5,000名。其中，中廣核運營公司“核電廠非能動最終熱阱冷卻系統(tǒng)及方法”、工程公司“核電站主控室后備盤報警方法及其系統(tǒng)”、“核電站反應堆流量分配結(jié)構(gòu)”、中廣核研究院“臥式壓水堆核電站安全殼地坑過濾器”、“核燃料傾翻機載荷保護方法及系統(tǒng)”5項發(fā)明專利獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的第十九屆中國專利獎優(yōu)秀獎;工程公司“核電站非能動堆腔注水系統(tǒng)及方法”、中廣核研究院“核反應堆壓力容器用整體螺栓拉伸機及其操作工藝”2項發(fā)明專利獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的第二十屆中國專利獎優(yōu)秀獎。

4.財務狀況

16-19年一季度，公司營收依次錄得330.27億、456.33億、508.28億和128.76億，分別同比增長23.05%、38.17%、11.38%和17.91%。扣非凈利潤依次錄得72.46億、79.74億、86.10億和23.51億，分別同比增長12.63%、10.05%、7.97%和-5.10%。近幾年毛利率在44%左右。

費用方面。銷售費用18年1.02億，同比增長10.72%;管理費用23.63億，同比增長3.51%;財務費用60.01億，同比減少1.73%。

ROE方面。16-18年依次錄得11.98%、16.22%和12.99%。趨勢主要受負債率和周轉(zhuǎn)率影響。

資產(chǎn)方面。18年應收賬款、應收票據(jù)合計66.49億，同比增長3%%;存貨213.72億，同比減少19.53%。負債方面。應付賬款、應付票據(jù)合計182.47億，同比增長5.20%。

公司現(xiàn)金流還可以。

截止2019年3月末，公司賬面貨幣資金153.73億，短期借款138.91億，長期借款1799.26億。

5.募投項目

公司擬募集資金總計110.00億。分別用于陽江5號、6號機組30.00億、防城港3號、4號機組80.00億。

6.風險點

核電設施具有復雜的系統(tǒng)構(gòu)成，具有極高的安全和技術(shù)標準。核電站的安全穩(wěn)定運行依賴于系統(tǒng)及設備的可靠性、運行管理體系、人員的技術(shù)水平和企業(yè)核安全文化意識等各方面。

公司目前運營管理的22臺核電機組中有12臺位于廣東省。報告期內(nèi)，公司收入的大部分也來自向廣東電網(wǎng)的售電收入。因此，公司的業(yè)務運營可能受到影響廣東省及外圍地區(qū)的特定風險的影響。如果影響公司業(yè)務的事件在此地區(qū)發(fā)生，無論是否與地方政策、經(jīng)濟、天氣、自然災害、基礎設施或其他事項有關(guān)，均可能會對公司的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

7.結(jié)論

作為一個公用事業(yè)核電公司，其實還是不錯的(低估吃高股息)，不過中廣核電力已經(jīng)在港股上市，估值很低，A股上市后估值一定很高。

關(guān)鍵詞： 中國廣核股票代碼 003816