科創(chuàng)板受理企業(yè)的節(jié)奏蹄疾而步穩(wěn)。4月8日晚間,受理企業(yè)再添兩家。
從3月22日公布首批獲得受理的科創(chuàng)板申報企業(yè)名單至今,受理企業(yè)總數(shù)已達52家,其中有9家進入問詢環(huán)節(jié)。
這些申報企業(yè)科創(chuàng)含量幾何?哪類企業(yè)研發(fā)投入占比最高?預計融資情況如何等。
“科創(chuàng)含量”到底幾何
證券時報·e公司記者梳理52家申報企業(yè)招股說明書后發(fā)現(xiàn),在披露的2016~2018年間,任意一年中企業(yè)研發(fā)費用占營收比例超10%的企業(yè)數(shù)量有31家;2018年度研發(fā)費用占營收處于10%以下的企業(yè)則有24家,當年處于10%~20%之間的企業(yè)有20家,處于20%~30%之間有7家,超過30%的有1家,為虹軟科技,其研發(fā)費用為1.49億元,占收入的32.42%。
華東某資深投行人士接受證券時報·e公司記者采訪時表示,研發(fā)費用和占比并非評價科創(chuàng)類企業(yè)的唯一指標,但也是重要參考標準之一;一家企業(yè)“科創(chuàng)含量”幾何,是否符合科創(chuàng)板定位,保薦機構的工作非常重要,其應當準確把握科創(chuàng)板定位,切實履行勤勉盡責要求,做好推薦企業(yè)是否符合科創(chuàng)板定位的核查論證等工作,從而杜絕“偽高科技企業(yè)”前來魚目混珠。
對于申報企業(yè)是否符合科創(chuàng)屬性、是否符合科創(chuàng)板發(fā)行上市條件、在財務上是否有瑕疵等實質(zhì)性問題,上交所曾表示將通過第二環(huán)節(jié)的審核問詢來實現(xiàn),在審核問詢過程中,科技創(chuàng)新咨詢委員會也會給出專業(yè)咨詢意見。上交所指出,將在審核問詢中,針對市場廣泛關注的科創(chuàng)代表性、技術能力、企業(yè)質(zhì)量等問題進行多輪問詢,通過充分的信息披露,對企業(yè)的定價、發(fā)行和上市形成市場化制約。發(fā)行人應真實、準確、完整地披露信息,保薦機構應對發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位進行充分論證。
預計募資約500億
數(shù)據(jù)顯示,52家科創(chuàng)板申報企業(yè)預計總募資額度約達到503.01億元。從企業(yè)注冊地來看,上海共計有10家;北京、江蘇各有9家,廣東為8家;另外,浙江有4家,福建、湖北和山東各有2家,天津、湖北、安徽、四川、黑龍江和陜西各有1家。從行業(yè)分布看,52家企業(yè)共涉及10個行業(yè),其中計算機、通信和其他電子設備制造業(yè),及專用設備行業(yè)的公司較多,分別為17家和13家。
從選擇的上市標準類型來看,有42家企業(yè)選了標準一,6家企業(yè)選擇了標準四,2家企業(yè)選擇了標準二,天準科技選了標準三;優(yōu)刻得則選取針對表決權差異化安排的第二套標準。
其中,4月8日晚間新獲受理的兩家企業(yè)均選擇了標準一,其中視聯(lián)動力注冊地為北京,預計融資18.3億元。其主要產(chǎn)品為視聯(lián)網(wǎng)交換服務器、視聯(lián)網(wǎng)應用服務器、視聯(lián)網(wǎng)終端設備等,處于計算機、通信和其他電子設備制造業(yè),行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)有蘇州科達、中興通訊、思科、華平股份、二六三等。
視聯(lián)動力2016年~2018年研發(fā)費用分別為2596.52萬元、5861.58萬元,12332.52萬元,占營收比例分別為17.19%、16.86%以及10.71%。在行業(yè)對比方面,公司仍將研發(fā)費用放在管理費用中予以對比,由此最近三年行業(yè)管理費用占比平均值為20.22%、20.35%、16.25%,公司相應占比為42.83%、41.05%、25.32%。視聯(lián)動力稱,這主要系公司于可比公司所處發(fā)展階段不同,公司處于快速發(fā)展期,隨著2018年業(yè)務規(guī)模增長,管理費用及研發(fā)費用占營收比重明顯下降。
當日晚間博瑞醫(yī)藥亦獲得受理,預計融資3.6億元。申報稿披露,公司為研發(fā)驅(qū)動的創(chuàng)新產(chǎn)品和技術平臺企業(yè),研發(fā)投入呈逐年遞增態(tài)勢,報告期內(nèi)公司研發(fā)費用分別為5357.65萬元、8081.16萬元、9611.5萬元,占營收比分別為26.66%、25.51%、23.37%。可比上市公司有藥石科技、華海藥業(yè)、健友股份、奧翔藥業(yè)等,同期行業(yè)平均則分別為7.68%、7.24%、7.62%。
博瑞醫(yī)藥表示,這主要原于公司采取以研發(fā)驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,組建了超過200人的研發(fā)團隊,致力于發(fā)酵半合成平臺、多手性藥物平臺等多個藥物研發(fā)技術平臺構建和商業(yè)化運營,并且打通多項藥物的全鏈條,公司的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務模式?jīng)Q定了公司研發(fā)投入較高。
研發(fā)投入存行業(yè)差異
通過梳理52家企業(yè)的樣本發(fā)現(xiàn),不同行業(yè)領域的企業(yè)對于研發(fā)投入情況不盡相同。相對而言,網(wǎng)絡信息、醫(yī)藥制造、半導體、通信等領域的企業(yè)研發(fā)投入占營收比例較大。
在上一批(4月4日)公布的6家受理企業(yè)名單中,其中來自北京的安博通研發(fā)費用占營收比例亦相對較高,2016~2018年研發(fā)費用依次為1585.22萬元、2652.84萬元、2655.37萬元,占比依次為14.91%、17.6%、13.59%。
安博通預計融資為2.98億元,主營業(yè)務為網(wǎng)絡安全核心軟件產(chǎn)品的研究、開發(fā)、銷售以及相關技術服務,處于網(wǎng)絡安全行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游,為下游產(chǎn)品和解決方案廠商提供技術支持,客戶包括華為、星網(wǎng)銳捷、衛(wèi)士通、啟明星辰等。國內(nèi)較早從事下一代防火墻產(chǎn)品研發(fā)并在國際上取得聲譽的公司是山石網(wǎng)科,360與深信服是目前國內(nèi)規(guī)模較大的專業(yè)網(wǎng)絡安全產(chǎn)品與解決方案公司。
若放在行業(yè)中比較,安博通的研發(fā)投入比則略低于同行業(yè)平均水平,行業(yè)2016年~2018年占比分別為18.35%、18.42%、22.43%。對此,安博通表示,主要原因在于公司與同行業(yè)可比公司研發(fā)的側(cè)重點不同,公司主要從事軟件研究和開發(fā),研發(fā)費用以職工薪酬為主。例如可比公司如迪普科技,除軟件外,還需要進行硬件產(chǎn)品研發(fā),存在物料消耗等其他費用,相應增加了研發(fā)支出等。其次,2017年公司將部分產(chǎn)品線的研發(fā)轉(zhuǎn)移到武漢思普崚,有效降低了人員成本,使得研發(fā)費用中職工薪酬占營業(yè)收入的比例有所下降。
4月3日披露的恒安嘉新同處信息安全行業(yè)、預計融資8億元,其亦保持著研發(fā)費用的高投入,公司最近三年研發(fā)投入合計3.18億元,占最近三年合計營業(yè)收入的20.35%。其主營業(yè)務是向電信運營商、安全主管部門等政企客戶提供基于互聯(lián)網(wǎng)和通信網(wǎng)的網(wǎng)絡信息安全綜合解決方案及服務,行業(yè)內(nèi)可比企業(yè)主要有任子行、綠盟科技等。
招股書披露,恒安嘉新的研發(fā)費用占比高于近三年的同行業(yè)上市公司平均數(shù),后者分別為14.45%、15.16%、13.97%。
6家企業(yè)研發(fā)占比高
從52家企業(yè)整體來看,成立于2003年、來自杭州的虹軟科技憑借連續(xù)三年保持30%以上研發(fā)費用占比而頗受關注,其研發(fā)費用金額絕對值分別為9026.84萬元、10873.5萬元、14852.6萬元,占比分別為34.59%、31.43%、32.42%。
虹軟科技預計融資11.32億元,致力于視覺人工智能技術的研發(fā)和應用,并堅持以原創(chuàng)為核心驅(qū)動力,在全球范圍內(nèi)為智能手機、智能汽車、物聯(lián)網(wǎng)等智能設備提供一站式視覺人工智能解決方案,主要客戶包括華為、三星、小米、索尼、傳音等手機廠商。行業(yè)內(nèi)主要可比公司包括Morpho,Inc.、商湯科技、曠視科技、萬興科技、北信源等。
虹軟科技表示,公司研發(fā)費用主要為工資薪金,公司持續(xù)保持市場競爭優(yōu)勢在較大程度上依賴于公司擁有的核心技術和公司培養(yǎng)、積累的一大批核心技術人員,2016年至2018年,公司研發(fā)人員分別為196人、238人以及374人。
證券時報·e公司記者梳理的數(shù)據(jù)顯示,2018年研發(fā)占比20%~30%的7家公司則分別為微芯生物(28.51%)、國盾量子(28.32%)、安翰科技(24.96%)、中微公司(24.65%)、博瑞醫(yī)藥(23.37%)、安集科技(21.64%)以及恒安嘉新(20.41%)。
值得注意的是,除了研發(fā)費用,有部分企業(yè)還存在資本化的開發(fā)支出,若考慮該部分支出,其整體研發(fā)投入占營收比例更高。據(jù)證券時報·e公司記者了解,在此前披露的上交所科創(chuàng)板上市審核問答中明確:本期研發(fā)投入為本期費用化的研發(fā)費用與本期資本化的開發(fā)支出之和。
例如,來自深圳的微芯生物為創(chuàng)新型生物醫(yī)藥研發(fā)企業(yè),主要產(chǎn)品均為自主研究發(fā)現(xiàn)與開發(fā)的新分子實體且作用機制新穎的原創(chuàng)新藥,其對研發(fā)項目處于開發(fā)階段的資本化支出計入開發(fā)支出,所以其研發(fā)投入分為費用化支出及資本化支出。
若算上資本化投入后,微芯生物的整體研發(fā)投入占比將變?yōu)?0.52%、62.01%、55.85%。對于研發(fā)的高投入,公司在招股書中闡述,一方面系公司為豐富產(chǎn)品儲備,在創(chuàng)新藥研發(fā)領域保持可持續(xù)的競爭能力而不斷加大投入,另一方面系公司產(chǎn)品自2015年開始上市銷售,收入規(guī)模較小。公司報告期內(nèi)的研發(fā)費用主要由臨床前試驗和研究費用、科研人員工資和實驗耗材等構成。
最高投入逾7億元
從研發(fā)費用絕對值上看,52家企業(yè)中有13家2018年研發(fā)費用金額超過1億元,其中研發(fā)投入排名前五的分別為傳音控股、中微公司、和艦芯片、晶晨股份和博眾精工,當期分別投入了7.11億元、4.04億元、3.86億元、3.76億元和2.88億元,占營收入比分別為3.14%、24.65%、10.45%、15.88%和11.43%。
對比招股書發(fā)現(xiàn),包括博瑞醫(yī)藥、微創(chuàng)醫(yī)學、瀾起科技、優(yōu)刻得、安集微電子、虹軟科技、科大國盾、賽諾醫(yī)療、中科星圖和微芯生物在內(nèi)多數(shù)公司的研發(fā)費用占營業(yè)收入比例明顯高于行業(yè)平均水平。
不過,在申報企業(yè)中也有部分企業(yè)在研發(fā)費用占比不高,又或相比同行存在些許差距等。例如,木瓜移動2016~2018年研發(fā)費用分別為2790.32萬元、2730.61萬元、3052.43萬元,占比分別為5.39%、1.2%和0.71%。公司表示,研發(fā)費用率下降的主要原因是公司前期研發(fā)項目效果逐漸凸顯,營業(yè)收入大幅度增長所致。
招股書顯示,木瓜移動預計融資11.76億元,其為一家依靠自主研發(fā)技術進行大數(shù)據(jù)處理分析的公司,主要利用全球大數(shù)據(jù)資源和大數(shù)據(jù)處理分析技術為國內(nèi)企業(yè)提供海外營銷服務,具體包括搜索展示類服務和效果類服務。行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)有華揚聯(lián)眾(603825)、佳云科技(300242)。可供對比的同行缺乏2018年數(shù)據(jù),佳云科技2016年、2017年研發(fā)費用占比分別為2.02%、1.42%;藍色光標2016年、2017年研發(fā)費用占比則為0.34%、0.65%。
再如,貝斯達預計融資3.38億元,2016年和2017年研發(fā)費用占營業(yè)收入比例5.87%和6.16%,同行業(yè)的可比上市公司平均水平為10.79%和10.12%。對此,貝斯達表示,公司研發(fā)費用率與萬東醫(yī)療、和佳股份較為接近,但是低于開立醫(yī)療和邁瑞醫(yī)療,主要系兩家公司均在國內(nèi)外多地設立研發(fā)中心,研發(fā)投入較高所致。
江蘇北人預計融資3.62億元,2016~2018年公司研發(fā)費用分別為873.63萬元、1083.02萬元、1266.82萬元,占營收比則出現(xiàn)遞減,分別為4.78%、4.32%和3.07%;公司主營為提供工業(yè)機器人自動化、智能化的系統(tǒng)集成整體解決方案。數(shù)據(jù)顯示,2016年、2017年可供對比的上市公司研發(fā)費用占比平均水平為4.75%、4.45%。
據(jù)證券時報·e公司記者梳理觀察,從上市標準選擇上或也可看出部分申報企業(yè)對自身的研發(fā)投入的信心程度,例如科創(chuàng)板上市標準二的財務指標就規(guī)定了申報企業(yè):預計市值不低于15億元,最近一年營業(yè)收入不低于2億元,且最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營業(yè)收入的比例不低于15%。
具體來看,賽諾醫(yī)療、國盾量子均選擇了上市標準(二),兩家公司近三年的研發(fā)費用占營收比分別為28.61%、16.67%、17.49%和17.52%、23.45%、28.32%。
關鍵詞: 科創(chuàng)板