12月份以來A股市場呈現出大幅縮量、不斷調整的走勢,市場的縮量是底部的一個特征,它一方面表明投資者信心不足,入場意愿不強。很多個股的成交額已經縮到了日成交額1000萬元以下,“地量見地價”,實際上這是市場底部的特征。
另一方面它也表明市場投資者結構在發生重大的變化,散戶投資者占比在減少,而以外資、養老金、險資、基金為代表的機構投資者占比在上升,而機構的換手率是明顯低于散戶的,這也是市場出現縮量調整的一個重要原因。
2018年行情即將收官,很多投資者在2018年市場下跌過程中遭受了較大的損失,很多個股跌幅超過50%,今年下跌的狀況堪比2008年。有人說逢“八”的年份都要小心,1998年是東南亞金融風暴,2008年是全球金融危機,2018年是A股大幅下跌的年份,基本上十年出現一個下跌的周期。
確實今年的市場走勢是比較差的,這也給投資者提供了一些經驗和教訓,就是無論什么時候,都要抓住優質的股票,堅持價值投資,遠離垃圾股。今年各個板塊均出現下跌,但是有業績支撐的白馬股下跌的幅度明顯是偏小的,而一些績差股和題材股則出現了大幅的回調,很明顯“業績為王、基本面選股”是未來大家必須堅守的底線。
有些投資者還是沒有改變投資理念,選擇一些題材股來進行炒作,這無疑是造成巨大虧損的一個重要原因?,F在A股市場的投資生態已經發生了重大變化,價值投資逐步地深入人心,回歸基本面是最重要的一個改變。大家要清醒地認識到這一點,要重視上市公司基本面的研究,要學會看懂財務報表,這樣才能夠避免在市場大起大落中被“割韭菜”。
2019年即將到來,展望新的一年,隨著一些利空的因素逐步地邊際改善,市場的賺錢效應會逐步的出現。雖然現在還不具備產生一輪大牛市的基礎,但是市場將會出現恢復性上漲,重新站上3000點整數關口。
當前要樹立信心,抓住基本面較好的股票,等待市場回升的機會,不要再隨意“割肉”,不要因為為了規避短期的波動而絕望。“流淚播種者必然歡呼收割”,在今年流淚的投資者可能在未來幾年能夠翻身,能夠解套盈利。所以大家在這個時候要有信心,在市場的底部大家都是痛苦的,很多人都是流著眼淚來過元旦,但是我們要相信光明就在未來。
2008年巴菲特抄底高盛和通用電氣最終短期內也虧損了50%,但是在2008年抄底之后一年內的時間,巴菲特就賺了一倍。近兩年巴菲特大量地買入蘋果公司的股票,因為他看好蘋果是個偉大的公司,看好蘋果公司具有良好的財務報表和充足的現金流。但是今年蘋果公司股價從高位也出現了大幅回落,巴菲特在蘋果公司上的浮盈可能已經沒有了,但是這并不會改變股神長期以來的聲譽,從長期看,他的價值投資仍然能夠帶來巨大的回報。
2019年我相信A股市場將會帶來一些改變,將會帶來更多的賺錢效應和結構性行情,現在需要做的就是,布局優質個股,等待市場完成調整,出現恢復性上漲。
(作者系前海開源基金首席經濟學家)
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