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上市十年現(xiàn)“首虧” 譽衡藥業(yè)“斷臂自救”巨虧20多億

2020-03-25 13:37:03 來源: 中國經(jīng)濟網(wǎng)

并購企業(yè),就如“冰山效應”一樣。并購企業(yè)的過程也正如堆積冰山的過程。在整個過程中,表面上看到的只是水面上的冰山一角,但暗藏在水底的風險到底有多深?對于上市公司而言,或許可以從其財報中窺探一二。

日前,哈爾濱譽衡藥業(yè)股份有限公司(下稱“譽衡藥業(yè)”,002437.SZ)公布2019年業(yè)績預告,稱其將虧損25.64億元,也成為當前公布業(yè)績預告的醫(yī)藥類上市公司中虧損最大的公司之一。雖然這是譽衡藥業(yè)上市以來的首次虧損,但一虧就動靜很大

要知道,這一成績還是在譽衡藥業(yè)去年年底“斷臂自救”的結果。彼時,譽衡藥業(yè)賣掉了自己的“現(xiàn)金牛奶”澳諾藥業(yè),其利潤貢獻在譽衡藥業(yè)旗下子公司中排行第一。不過,2019年卻依然以巨虧結束。由此可看出,有著“并購機器”之稱的譽衡藥業(yè)后遺癥迸發(fā),日后又該如何“治療”呢?

上市十年現(xiàn)“首虧”

日前,譽衡藥業(yè)業(yè)績快報, 2019年公司的營業(yè)收入50.53億元,同比下降7.81%;歸母凈利潤虧損25.64億元,同比下降2136.43%。這一表現(xiàn)也是公司自上市以來的最差業(yè)績。

譽衡藥業(yè)前些年的收購曾為其帶來不錯的業(yè)績,但如今卻逐步走向低于預期的階段,加上武漢胰島素帶量采購的進行,該公司承受的壓力將越來越重。

其中,譽衡藥業(yè)之所以業(yè)績巨虧和旗下的子公司有一定的關系。公告顯示,旗下全資子公司上海華拓醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司和南京萬川華拓醫(yī)藥有限公司、山西普德藥業(yè)有限公司主要產(chǎn)品銷量不斷下降,經(jīng)營業(yè)績大幅下滑,譽衡藥業(yè)對上述企業(yè)商譽計提了相應的商譽減值準備。如此巨虧,也引起證監(jiān)會的問詢。譽衡藥業(yè)稱,預計2019年計提商譽減值準備約25億元至27億元。

譽衡藥業(yè)成立于2000年,2010年在深交所中小板上市。其前身是黑龍江康復研究所附屬藥廠,朱吉滿斥資168萬買下該廠,后改制為譽衡藥業(yè)。該公司初始主打產(chǎn)品為骨科藥鹿瓜多肽,后續(xù)公司通過不斷合作、收購,產(chǎn)品涵蓋骨骼肌肉領域、糖尿病領域、心腦血管領域、維生素及礦物質(zhì)補充劑等領域。

譽衡藥業(yè)上市以后嘗試到資本運作的甜頭,尤其是在2012年至2016年的五年間,其歸母凈利潤分別為1.65億元、2.27億元、4.44億元、6.65億元和7.17億元,可謂漲勢喜人。尤其是在2015年,其股價達到了頂峰,即在2015年6月3日股價最高價位14.95,市值也曾一度超過329億元。

然而,從此之后,股價便開始“一瀉千里”,目前股價不足3元/股,相較于歷史最高點14.95元/股已經(jīng)跌去近八成。

公司業(yè)績亦是走下坡路。2017年至2019年前三季度,譽衡藥業(yè)的歸母凈利潤分別為3.1億元、1.26億元和3.1億元,同比下滑57%、59%和1.2%。為何會如此?一切皆因頻繁并購。

據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計,自上市以來譽衡藥業(yè)共發(fā)起20余次并購,實現(xiàn)13次并購成功,在生物醫(yī)藥行業(yè)有“并購機器”之稱。在2010年之初譽衡藥業(yè)旗下只有5家上市公司,到了2019年半年報旗下子公司就多達35家。

數(shù)據(jù)顯示,截至2019年6月30日,譽衡藥業(yè)的商譽賬面價值為33.6億元,占凈資產(chǎn)的比例為72.92%;截至2019年9月30日,譽衡藥業(yè)的資產(chǎn)負債率為51.23%。由此可見,以往經(jīng)營過程中公司只是一味地買買買,從當前的情況看出來并未能夠很好地經(jīng)營。

靠“斷臂”來自救

值得一提的是,譽衡藥業(yè)目前的短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債分別為18億元和6.62億元,短期有息負債合計為24.62億元,而貨幣資金僅為16.78億元,難以覆蓋短債。

為了還債,譽衡藥業(yè)也開始“斷臂自救”。去年11月份就擬以14.2億元出售澳諾制藥100%股權給華潤三九,并表示出售澳諾制藥是為了緩解公司的債務壓力。若交易順利實施,在不考慮相關稅費和交易成本的情況下,譽衡藥業(yè)將產(chǎn)生投資收益約為10億元。

對于譽衡藥業(yè)而言,有著“澳諾”、“金辛金丐特”等知名兒童補鈣品牌的澳諾制藥可謂是“現(xiàn)金奶牛”。據(jù)米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù),近年來澳諾制藥產(chǎn)品及品牌連續(xù)位列零售市場鈣補充劑第二位,鈣補充劑藥品市場第一位。

并且,澳諾制藥是譽衡藥業(yè)的核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),2016至2019年上半年,其營業(yè)收入分別為2.1億元、2.74億元、3.6億元和1.7億元;凈利潤分別為9391.37萬元、1.09億元,1.48億元和7198萬元,保持增長的態(tài)勢。

除此之外,為減少未來5年需支付的采購款,哪怕賠錢也要終止供銷合作。在今年1月份,譽衡藥業(yè)發(fā)布公告稱,已與BiotonS.A.及 Scigen PTE. Ltd.簽訂意向性終止協(xié)議,支付900萬美元終止精蛋白胰島素注射液、精蛋白胰島素預混注射液等產(chǎn)品在中國區(qū)域的獨家銷售權等其他內(nèi)容相關的《供銷協(xié)議》。

此外,譽衡藥業(yè)發(fā)布公告稱,公司參股公司廣州譽衡生物科技有限公司委托藥明生物研發(fā)的抗 PD-1 全人創(chuàng)新抗體藥 GLS-010注射液已于2020年1月22日向中國國家藥品監(jiān)督管理局提交新藥上市申請,首個申請適應癥為復發(fā)或難治性經(jīng)典霍奇金淋巴瘤。如今,有著新藥的“加持”,或許有助于公司盡早走出巨虧泥潭。

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