截至2018年6月末，中國全口徑外債余額為1.87萬億美元——
外債管理改革助企業(yè)降成本
全口徑跨境融資宏觀審慎管理及配套意愿結(jié)匯政策等利好政策，有效地緩解了中資企業(yè)融資難、融資貴狀況，較好地解決了企業(yè)以外幣融資、以人民幣支付的難題，避免了外債無法在境內(nèi)使用的窘境
近年來，隨著中國人民銀行和國家外匯管理局等部門持續(xù)推進(jìn)外債管理改革，我國企業(yè)投融資“走出去”的步伐不斷加快，跨境融資已成為越來越多企業(yè)的重要融資途徑，在解決境內(nèi)企業(yè)“融資難、融資貴”問題，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了積極作用。
政策紅利相繼落地
在推進(jìn)外債管理改革中，近年來外匯局等相關(guān)部門從簡化外債登記管理、放松跨境擔(dān)保外匯管理等方面著手，便利境外融資程序、拓寬境外融資渠道，推動(dòng)企業(yè)不斷降低融資成本。
大幅簡化外債登記管理，建立全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架。2013年，外匯局開展外債登記管理改革，大幅簡化外債登記管理，取消外債專戶開立及還本付息等各個(gè)環(huán)節(jié)的事前核準(zhǔn)。2016年5月份，人民銀行、外匯局在全國推廣全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，不再實(shí)行外債額度事前審批，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)在與其資本或凈資產(chǎn)掛鉤的跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限內(nèi)，可自主開展本外幣跨境融資。2017年初，進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，擴(kuò)大境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境融資空間，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
跨境擔(dān)保外匯管理實(shí)現(xiàn)基本可兌換。2014年外匯局進(jìn)一步放松跨境擔(dān)保外匯管理，取消跨境擔(dān)保的數(shù)量控制，取消擔(dān)保簽約和履約等所有事前審批，取消大部分業(yè)務(wù)資格條件限制，僅保留登記管理要求。
在系列便利政策的推動(dòng)下，銀行金融機(jī)構(gòu)也積極為企業(yè)境外融資提供便利。匯豐中國相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，匯豐中國在為企業(yè)提供高水平跨境金融服務(wù)的同時(shí)，也常常通過融資性對(duì)外擔(dān)保業(yè)務(wù)、中長期外債等跨境資金資源及渠道優(yōu)勢盡可能地幫助企業(yè)降低融資成本，并逐步與客戶建立起長期的、全球化的服務(wù)關(guān)系，從而吸納較多的非居民機(jī)構(gòu)存款以支持資產(chǎn)類業(yè)務(wù)發(fā)展。
“隨著跨境融資宏觀審慎政策覆蓋面逐步擴(kuò)大，工商銀行北京分行與工商銀行集團(tuán)在境外45個(gè)國家和地區(qū)建立的420家境外機(jī)構(gòu)密切聯(lián)動(dòng)，通過跨境融資產(chǎn)品滿足北京地區(qū)眾多企業(yè)的資金跨境需求。”工商銀行北京分行國際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理張永坤稱。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示，伴隨相關(guān)部門不斷推動(dòng)企業(yè)跨境融資，通過放寬境內(nèi)企業(yè)借用外債的限制等，吸收更多境外資金，拓寬了境內(nèi)企業(yè)融資渠道，降低了融資成本。
企業(yè)境外融資變?nèi)菀?/strong>
越來越多企業(yè)嘗試在境內(nèi)外兩個(gè)市場擇優(yōu)融資，以此來降低企業(yè)融資成本，提升競爭力。
國家級(jí)重點(diǎn)龍頭企業(yè)江西雙胞胎(集團(tuán))股份有限公司，自2017年以來多次以“短期外債+意愿結(jié)匯+遠(yuǎn)期鎖匯”相結(jié)合方式獲得境外融資，既降低了成本還有效規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。
雙胞胎集團(tuán)資金部負(fù)責(zé)人宋愛玲說，雙胞胎集團(tuán)產(chǎn)業(yè)主要涵蓋生物技術(shù)、飼料研發(fā)、生產(chǎn)銷售和生豬養(yǎng)殖等，資金需求具短期季節(jié)性，常常面臨生產(chǎn)資金短缺問題。為拓寬融資渠道，從去年開始雙胞胎通過相關(guān)政策不斷嘗試“走出去”融資，截至2018年2月末，從境外銀行融資共計(jì)約9.2億元，節(jié)約融資成本近276萬元，解了雙胞胎資金需求的燃眉之急。
陜西延長石油(集團(tuán))有限責(zé)任公司也積極抓住政策機(jī)遇，嘗試將跨境融資作為破解降成本難題的“金鑰匙”。延長石油財(cái)務(wù)有限公司董事長沙春枝說，近兩年，國內(nèi)資金價(jià)格有所上升，控制融資成本與保障融資規(guī)模成為擺在延長石油面前的難題。“央行在全國試點(diǎn)并推廣全口徑跨境融資宏觀審慎管理后，允許中資企業(yè)在跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額范圍內(nèi)自主開展本外幣跨境融資，這給了我們從境外尋求資金的機(jī)會(huì)。”2016年12月份，在相關(guān)銀行支持下，延長石油獲得了1.5億美元的跨境融資，綜合成本相當(dāng)于同期人民幣貸款下浮17%，跨境融資成為延長石油融資新途徑。
“全口徑跨境融資宏觀審慎管理及配套意愿結(jié)匯政策等利好政策，有效地緩解了中資企業(yè)融資難、融資貴狀況，較好地解決了企業(yè)以外幣融資、以人民幣支付的難題，避免了外債無法在境內(nèi)使用的窘境。”沙春枝說，這使境外融資資金能夠真正滿足境內(nèi)的融資所需，賦予了境外低成本資金真實(shí)的生命力。
外債風(fēng)險(xiǎn)管理更完善
隨著企業(yè)融資“走出去”步伐不斷加快，近年來我國外債規(guī)模穩(wěn)中有升，截至2018年6月末，中國全口徑(含本外幣)外債余額為1.87萬億美元，較3月末增長270億美元，增幅1.5%。
“企業(yè)境外融資規(guī)模擴(kuò)大，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本，但另一方面還要關(guān)注境外短期債務(wù)性資金集中流入帶來的風(fēng)險(xiǎn)。”宋愛玲說。
跨境融資企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一就是匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。沙春枝介紹，跨境融資借入的是外幣，需要結(jié)匯成人民幣使用，在未來又需要購匯歸還外幣貸款，這期間存在匯率波動(dòng)，隱含較大的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。
為應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不少企業(yè)采用融資時(shí)鎖定還款時(shí)遠(yuǎn)期匯率的方式，以遠(yuǎn)期鎖匯的確定性來應(yīng)對(duì)匯率市場波動(dòng)的不確定性。
延長石油在近兩年的境外融資經(jīng)驗(yàn)中摸索出“盯盤鎖匯”的方法來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。沙春枝說，2017年7月份至8月份，人民幣單邊升值，延長石油果斷使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)匯點(diǎn)處于該輪人民幣升值的末期，到期節(jié)約購匯支出2820萬元。
除了企業(yè)，銀行金融機(jī)構(gòu)也采取了多種措施完善外債風(fēng)險(xiǎn)管理。匯豐中國相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于通過外債渠道吸納的公司和個(gè)人存款，匯豐中國將其納入統(tǒng)一的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測試當(dāng)中，對(duì)于外債下的批發(fā)融資，匯豐中國主要通過母行借入，且期限一般較長，并注意到期日的合理擺布，減少流動(dòng)性錯(cuò)配帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
張永坤表示，工行北京分行嚴(yán)格把控外債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從嚴(yán)審核企業(yè)業(yè)務(wù)背景真實(shí)性、材料完整性、資金用途與企業(yè)需求合理性、企業(yè)未來償債能力充分性等展業(yè)規(guī)范要求，深入做好后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。
外匯局也在配合人民銀行研究進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策，充分發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用，提高外債風(fēng)險(xiǎn)管理的前瞻性和協(xié)調(diào)性。同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)借用外債的管理。例如，除有特殊規(guī)定外，房地產(chǎn)企業(yè)、地方政府融資平臺(tái)不得借用外債;銀行、證券等金融機(jī)構(gòu)外債結(jié)匯需要經(jīng)過外匯局批準(zhǔn)等。
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